日照停机，豆粕下方空间有限

上周五豆粕低开回落，因美豆库存下降不及预期，美豆跳水。夜盘，美豆受小麦价格上涨收涨，豆粕05合约临近60日均线。

基本面情况

上周美国农业部公布的12月供需报告显示：美豆期末库存下调0.15至1.75亿蒲式耳，因美豆出口未变，库存降幅不及预期，利好边际效果下降，报告公布后，美豆跳水，显示抛压较大，若南美天气较好，美豆基金多头持仓短期继续减仓的可能性较大，对盘面将继续施压。

南美方面，美国农业部将阿根廷大豆产量下调100万吨至5000万吨，巴西产量未变，后期市场焦点仍在生长期南美天气的演绎。上周阿根廷播种率57%，落后去年4个点，落后5年均值9个点，未来两周阿根廷依然偏干。巴西接近完成播种。

国内方面，美豆调整令豆粕承压运行。上周虽然豆粕库存下降，但供给端压力仍较大，且上周豆粕期货上出现大量仓单注册，截止周五总量已经达到18247张，周增加了16227张，大量仓单的出现也对市场心态有利空影响。但是，12月11日，日照市将重污染天气预警调整为红色预警，日照油厂全部停机，预计山东豆粕库存将继续下降，对豆粕短期将有支撑。

操作建议

短期豆粕料以震荡为主，建议短差操作或观望，关注今日盘点对日照停机的反应。

投资咨询部 魏佩

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