原糖维持震荡，郑糖反弹空间或受限

外盘方面，上周ICE原糖在14.00-14.80美分之间震荡，周线呈现十字星线。基本面上，巴西榨季虽然接近尾声，但当前产糖仍旧同比大增，因此阶段性供应仍较为充足；印度当前榨季开榨糖厂数量与糖产量猛增，供应再度大幅过剩成为大概率事件，且出口补贴政策公布补贴金额低于预期，但后续600万吨的印度糖出口仍将对糖市造成利空；不过，当前盘面受年线支撑，短期内或仍保持震荡运行。

国内方面，上周郑糖主力SR2105合约下拉涨，主要原因在于原糖上涨带动以及春节备货预期提振。基本面上，供应端仍处于甘蔗新糖供应增加的阶段，且进口糖与糖浆到港，糖原供应充裕，不利于糖价上涨；但随着期货价格大跌至加工糖成本线附近，期价受到支撑反弹，且现货市场积极上调报价，销量同步回升，交投分为较好，给予价格一定的利好。不过，从技术层面来看，成交出现萎缩，或代表后续上涨动能不足。整体来看，当前糖市逐步进入供需两强格局，市场销售格局短期向好或为价格提供支撑，但供应端充裕以及技术面略显动能不足，预计本周价格上涨空间或有限，因此建议前多择机止盈，空仓者不建议继续追涨。后续关注春节备货情况，若现货市场成交再度降温，价格存在回调风险。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳