内弱外强，豆粕偏强震荡

上周五夜盘豆粕延续偏弱调整，05合约最低3266元/吨，收于3303元/吨，下跌0.57%。夜盘，期价震荡回升，05最高3345元/吨，上涨1%。美豆因圣诞节休市。

基本面分析

美豆方面，近期受阿根廷工人罢工和天气偏干旱下影响，再次创出新高，市场对美豆库存下降已基本交易，中期关键还在南美大豆的产量情况，巴西大豆目前正处于关键生长期，阿根廷大豆即将播种完毕，天气影响至关重要。阿根廷农业部：20/21年度播种面积预计为1685万公顷，截至12月23日，阿根廷大豆播种率为82%，上周为71%，去年同期为82%。若干旱持续，阿根廷的产量将再次下调。因此在此影响下对美豆将仍是易涨难跌。

阿根廷出口继续大幅下滑：巴西谷物出口商协会称，2020年12月份大豆出口量预计为120100吨，高于上周预测的89000吨，去年同期为250万吨。12月份大豆出口同比急剧下滑的原因在于，巴西大豆出口此前集中销售，目前国内大豆供应基本售罄。

国内方面，美豆成本端的支撑较强，但近期国内现货整体成交不佳，且此前因环保停机的日照油厂已全面开机，春节前油脂备货将令油厂压榨量高企，豆粕库存难以大幅下降，对盘面仍有压制。

综合来看，预计豆粕将偏强震荡，前多可续持，但受国内基本面压制，短期涨幅料有限，长期还需看下游养殖企业对饲料的需求是否会出现明显增加以及美豆的助力。

投资咨询部 魏佩

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