成本支撑较强&产地出口增加，油脂短期或偏强

1、上周USDA公布的周度出口销售报告显示，截止12月24日当周，美豆2020/21年度大豆出口销售将增69.54万吨，较前一周大增97%，较前四周均值增加25%，其中对中国大陆出口销售净增61.97万吨。此外南美地区降雨量仍低于正常水平，产量仍存担忧，美豆短期或依然维持偏强态势。

2、ITS和AmSpec最新公布的数据显示，马来西亚12月棕榈油产品出口量分别为168.5958万吨和170.9084万吨，较前月同期增加19.6%和20.3%。且机构公布的阶段性产量数据继续下滑，预计马棕去库态势将延续。

3、上周全国油厂大豆压榨总量170.888万吨，较前一周188.208万吨下降17.32万吨，降幅9.2%，当周大豆压榨开机率为48.81%，较前一周降幅4.94%，降幅高于预期。随着胀库的缓解，未来两周开机率或止降回升。

4、国内库存方面，截止12月25日，国内豆油商业库存为100.285万吨，较上周的102.07万吨下降1.785万吨，降幅为1.75%，较上月同期的116降幅13.55%，较去年同期91.673增幅9.39%，五年均值为121.45万吨；全国港口食用棕榈油总库存为57.91万吨，较前一周的58.91万吨小幅下降1.7%，较上月同期的48.86万吨增幅18.52%，较去年同期73.89降幅21.6%。上周菜籽油厂开机率继续回升，但提货较快导致两广及福建地区菜油库存较上周的1.9万吨下降至1.65万吨，降幅13.16%，较去年同期的6.65万吨降幅75.19%。

综合来看，美豆出口良好且南美天气干旱，豆油成本端短线维持强势，棕榈油产地12月阶段性产量继续下降，同时出口环比增幅不断扩大，预计马棕的低库存格局将延续，国内油脂库存亦保持历史同期低位，油脂基本面支撑力度仍较强，短期走势或偏乐观。

投资咨询部 胡心阁

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