板块轮动接力春季行情提前上演，IF及IH估值有所修复或面临调整压力

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2101合约收报5359.8点，涨99.8点，涨幅1.90%，成交量较前日增3915手，持仓量较前日增1437手，沪深300指数收报5368.50。基差8.70。（较前一交易日基差：+0.98）

上证50股指期货主力IH2101合约收报3678.0点，涨35.0点，涨幅0.96%，成交量较前日减1525手，持仓量较前日减2708手，上证50指数收报3683.36。基差5.36。（较前一交易日基差：+5.0）

中证500股指期货主力IC2101合约收报6476.6点，涨42.4点，涨幅0.66%，成交量较前日增54手，持仓量较前日减3072手，中证500指数收报6539.73。基差63.1348.59（较前一交易日基差：+14.54）

二、综合资讯

1、  财政部部长刘昆称，2021年要合理确定赤字率和地方政府专项债券规模，保持适度支出强度，保持宏观杠杆率基本稳定。要扩大财政资金直达总量及范围，形成常态化制度化安排。

2、  商务部等12部门出台措施提振大宗消费重点消费，提出稳定和扩大汽车消费，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；以及促进家电家具家装消费、提振餐饮消费、补齐农村消费短板弱项等。

3、  生态环境部正式发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，自2月1日起施行。办法明确，全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额，生态环境部可以适时增加其他交易产品；碳排放权交易应当通过全国碳排放权交易系统进行。

4、  《“十四五”长江经济带发展规划实施方案》编制中，将建立实施长江经济带发展负面清单管理制度，强化对产业发展、区域开发、岸线利用的分类管控。

5、  工信部表示，将加强产业链衔接，推动企业加快疫苗产业化进程，千方百计扩产能，保障新冠病毒疫苗生产供应；目前国内已有18家企业陆续开展新冠病毒疫苗产能建设。国药中生北京公司相关负责人表示，2021年新冠病毒灭活疫苗产能可达10亿剂次以上。

6、  工信部部长肖亚庆表示，在产业数字化方面，深入实施智能制造工程，开展制造业数字化的转型行动，构建国家工业互联网大数据中心体系。在数字产业化方面，全面部署新一代通信网络基础设施，完善数字经济市场监管的体系，强化数据安全保证。

7、  纽约证交所发表声明称，在“与外国资产控制办公室有关监管机构进一步磋商”后，决定不再让中国移动、中国电信和中国联通退市。隔夜3家公司ADR大涨，中国移动涨9.16%、中国电信涨8.76%，中国联通涨11.82%。

8、  世界银行：下调2021年全球经济增速至4%，6月预期为4.2%；预计2021年中国经济将增长7.9%，美国将增长3.5%，欧元区增长3.6%，日本增长2.5%。

三、综合分析

昨日两市股指震荡攀升，续创多年新高，量能继续温和放大，板块方面，白酒、石化、农业、半导体板块领涨大市，上证指数收涨0.73%，录得四连阳，创业板指涨0.65%。两市全天成交金额达1.266万亿元，北向资金全天实际净卖出44.44亿元，为连续2日净卖出。在前有中央经济工作会议定调政策延续性、不急转弯，后有3月即将举行全国两会的政策面偏暖预期背景下，市场春季行情已提前开启，代表经济转型升级的科技和内需仍是主配方向。此外，跨年行情逻辑持续被验证，在各板块轮番向上推动下，级别也或大超预期。

两市股指震荡中继续攀升，银行、保险股复苏，疫苗、口罩、电力股午后崛起，中字头公司表现活跃，上证指数收涨0.63%，录得五连阳，创业板指涨0.55%。两市成交额连续三日突破1.1万亿元，北向资金全天实际净买入2.36亿元。银行板块在连续调整后今日终于暴发，而前期表现突出的休闲服务、家用电器等消费板块开始调整。在两会前政策面偏暖预期以及一季度我国经济仍将延续加速复苏的大背景下，市场风险偏好仍然高企，春季行情今年比往年来到更早一些。但需要注意到，标的连续上涨之后超买压力凸显，沪深300指数目前16.47的市盈率处于10年来98.44%的高位分位点，估值已然偏高，且从PE/PB Bands指标来看，沪深300指数已超过区间最高一档15.82倍市盈率的上限，也印证了上述判断。综上，不排除明日期指会震荡回调整固的可能。

投资咨询部 马舍瑞夫

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