强者恒强且市场提前定价一季度经济增长，期指或延续偏强走势

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2101合约收报5530.0点，涨121.6点，涨幅2.25%，成交量较前日增9607手，持仓量较前日增4545手，沪深300指数收报5513.66。基差-16.34。（较前一交易日基差：-25.61）

上证50股指期货主力IH2101合约收报3818.4点，涨84.4点，涨幅2.26%，成交量较前日增8手，持仓量较前日减1050手，上证50指数收报3808.07。基差-10.33。（较前一交易日基差：-12.98）

中证500股指期货主力IC2101合约收报6526.0点，涨41.0点，涨幅0.63%，成交量较前日增11119手，持仓量较前日增980手，中证500指数收报6538.12。基差12.12（较前一交易日基差：-31.02）

二、综合资讯

1、  央行、外汇局发布通知，决定将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。通知自发布之日起实施。企业因此次参数调整导致跨境融资风险加权余额超出上限的，通知发布之前的跨境融资合约可持有到期。

2、  商务部部长王文涛谈2021年商务工作发力点：四方面着手激发消费潜力，提升传统消费能级，加快培育新型消费，完善消费市场体系，优化消费升级平台；将坚定不移扩大开放，持续放宽市场准入，落实新版外资准入负面清单和鼓励外商投资产业目录，推动增设服务业扩大开放综合试点，创新提升国家级经开区。

3、  中国疫苗行业协会会长封多佳表示，目前中国有15款新冠肺炎疫苗获批开展临床试验，其中5款疫苗进入III期临床试验；现在正制定第一部纳入国家整体战略的疫苗行业发展规划（十四五规划）。

4、  深交所发布通信、网络安全2件创业板行业信息披露指引，推动创新创业企业高质量发展。指引发布后，创业板行业信息披露指引将覆盖医药、节能环保、工业机器人、集成电路、锂电池等15个新兴行业。

5、  上海发布国企改革《实施方案》：到2022年上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市；国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”；将重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域，开展创新综合改革试点。

6、  中国石化邀请协鑫集团、天合光能、隆基集团、中环电子等召开新能源产业发展视频对话会，为其首次专门就新能源主题与行业大咖们对话，未来将合作建设大型集中式光伏发电、制氢、运氢、加氢设施，实现协同发展。

7、  第一财经：从海南省地方金融监督管理局获悉，《非居民参与海南自由贸易港交易场所特定品种交易管理试行规定》已正式印发。国家允许在海南设立交易场所，非居民可以参与，包括境外企业和个人，可以在海南交易场所进行交易和结算。

8、  发改委副主任林念修指出，要加快编制一批规划方案，大力推进重大科技基础设施建设，推动集成电路、人工智能、生物医药“上海方案”落地见效。

9、  上海印发《社区新型基础设施建设行动计划》，到2022年5G、人工智能、物联网、大数据等新技术全面融入社区生活，本市社区新型基础设施建设不断夯实，运营服务体系日益完善，智慧社区支持体系更加优化，社区治理更加智慧、社区生活更有品质。

10、深圳市发改委：为进一步推动新能源汽车推广应用，促进新能源汽车市场消费，将《深圳市应对新冠肺炎疫情影响促进新能源汽车推广应用若干措施》有效期延长至2021年6月30日。

11、美联储埃文斯：如果失业率下降到5%，在通胀方面取得进展，可能不需要采取更多的量化宽松政策；美联储在2024年年中进行首次加息并非不合理；如果经济好转，美联储可能在2021年底和2022年初进行刺激减码。

12、美联储哈克：认为美联储目前不会削减债券购买规模；2021年底美联储可能会缩减购债规模；我们将面临一个长期接近零利率的时期；预计美国第一季度GDP将“显著放缓”，甚至可能在第一季度内出现负增长；预计2020年第四季度将出现温和增长；经济复苏将是不平衡的，各个领域将非常不平等。

13、英国金融行为监管局（FCA）表示，由于新冠疫情影响，英国约有4000家金融公司面临高度破产风险，2020年英国经济陷入300年来最严重衰退。

三、综合分析

昨日上证指数收报3576.2点，涨0.71%；深证成指报15356.4点，涨1.11%；创业板指报3162.4点，涨1.52%；中小板指报10328.11点，涨1.88%；上证50报3808.07点，涨1.91%；科创50报1381.94点，跌2.34%。工程机械、汽车、光伏板块领涨。两市成交金额连续四日超1.1万亿元，北向资金全天实际净买入32.63亿元，早盘一度净卖出超20亿元。隔夜美国三大股指齐创收盘新高，道指收涨逾200点或0.7%，纳指涨2.56%，首次站上13000点，标普500指数涨1.5%，首次站上3800点，民主党控制白宫及美国国会参众两院，市场预期更大规模的财政刺激与政府开支计划有望出台。

今日来看，宏观政策层面，央行、外汇局发布通知，决定将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1，继外管局工作会议定调促进跨境投融资便利化之后，在落地层面又向前推进了一步，有利于上市公司海外业务的展开和业绩的提升。上海发布国企改革《实施方案》，将重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域，开展创新综合改革试点；中国石化邀请协鑫集团、天合光能、隆基集团、中环电子等召开新能源产业发展视频对话会，未来将合作建设大型集中式光伏发电、制氢、运氢、加氢设施，实现协同发展；发改委副主任林念修也指出，要加快编制一批规划方案，大力推进重大科技基础设施建设，推动集成电路、人工智能、生物医药“上海方案”落地见效。政策层面继续就包括新能源在内的战略性新兴产业提供支撑，相关板块概念长期投资价值凸显，且有望提振市场情绪。

资金层面，昨日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼1100亿元，跨年后资金面由紧趋平，央行连续净回笼，流动性维持合理充裕。昨日两市成交金额连续四日超1.1万亿元，北向资金全天实际净买入32.63亿元，早盘一度净卖出超20亿元。A股市场呈现大强小弱、强者恒强的分化格局，行业龙头股继续创出新高，相反中小板块中小票跌跌不休，市场风格愈发偏向港股和美股。实际上此前监管层已正式发布退市新规，赛道拥有比较优势和盈利预期较强的的上市公司将愈发受到投资者青睐，其他业绩较差的中小公司将面临退市压力，这也将是未来A股的发展方向。政策和经济加速复苏预期提振下板块轮动上涨带动指数连创新高，市场风险偏好仍然高企，资金面或延续偏暖态势。

外部市场环境来看，民主党获得参议院控制权，自此民主党将总统、众议院、参议院权力握在手中，市场也因此预期美国未来财政刺激计划落地将更加顺畅，美股隔夜也以大涨回应。美联储在通胀恢复以及经济有所复苏之前仍将维持债券购买规模不变，美债收益率及美元指数中短期仍或将震荡向下，人民币升值趋势或将延续。

技术面来看，三大期指小时线级别呈现金叉，仍存震荡向上可能；但从估值角度来看，沪深300指数目前16.47的市盈率处于10年来98.44%的高分位点，估值已然偏高，且从PE/PB Bands指标来看，沪深300指数已超过区间最高一档15.82倍市盈率的上限，短期高位震荡调整可能也不能忽视。

综上，今日期指或延续偏强态势，IF及IH可偏多短差或逢低做多，但同时也需注意保护利润，IC也可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！