马来出口大幅下滑VS库存重建依然缓慢，短期以震荡调整思路对待

观点：

上周马来西亚棕榈油局MPOB报告数据不及预期，打压油脂多头信心，同时马来西亚1月阶段性出口大幅下滑，叠加毛棕榈油维持8%的较高出口关税，均给予马盘期价较大压力，国内油脂盘面也受到拖累大幅回调。不过我们从基本面来看，成本端美豆的表现依然偏强，马来西亚产量继续下降的趋势未改，在期末库存下降至13年来低位的情况下，即使出口出现下滑短期也难改产地供应偏紧的格局，此外国内豆菜油库存不断下滑，棕油虽有增加，但在进口量不大的预期下也难产生较大压力，由此可见目前基本面偏强依然未发生实质性改变，判定行情趋势发生逆转还为时尚早，整体以震荡调整思路对待。短期仍需关注出口的利空带来的情绪转变引发的进一步回调风险。操作上建议前空投资者谨慎持有，不建议过分追空。

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