成交回落万亿之下或开启向结构性行情过渡，期指或震荡偏弱

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2102合约收报5508.0点，涨60.0点，涨幅1.10%，成交量较前日减9526手，持仓量较前日减6279手；沪深300指数收报5518.52；基差10.52（较前一交易日基差：+0.44）。

上证50股指期货主力IH2102合约收报3852.4点，涨35.4点，涨幅0.93%，成交量较前日减2078手，持仓量较前日减2005手；上证50指数收报3849.40；基差-3.0（较前一交易日基差：-3.93）。

中证500股指期货主力IC2102合约收报6442.2点，涨91.2点，涨幅1.44%，成交量较前日减6810手，持仓量较前日减975手；中证500指数收报6514.46；基差72.26（较前一交易日基差：+5.76）。

二、综合资讯

1、  银保监会主席郭树清表示，中国的产业政策总体上与市场导向改革保持一致，银行与国有企业之间财务完全独立。在资本、劳动力、土地等传统要素投入强度下降情况下，必须将创新作为现代化建设核心动力。必须长期坚持“两个毫不动摇”，同等重视发展公有制经济和非公有制经济。坚决反对垄断和不正当竞争行为，坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行。

2、  中国GDP首次突破100万亿元。国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。

3、  中国2020年固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，预期增3%，1-11月增2.6%；其中，民间固定资产投资增长1%，1-11月增0.2%。

4、  中国2020年12月社会消费品零售总额同比增4.6%，预期增5.4%，前值增5%；其中，除汽车以外消费品零售额增长4.4%。2020年社会消费品零售总额同比下降3.9%，其中网上零售额增长10.9%。

5、  中国2020年12月规模以上工业增加值同比增7.3%，预期增7%，前值增7%。2020年规模以上工业增加值同比增长2.8%，预期增2.4%。

6、  中国2020年城镇新增就业1186万人，明显高于900万人以上的预期目标，完成全年目标的131.8%。12月全国城镇调查失业率为5.2%，与上年同期持平；2020年年均城镇调查失业率为5.6%，低于6%左右的预期目标。

7、  中国2020年房地产关键指标展现较强韧性，开发投资首次超过14万亿元，销售额逆势创新高。国家统计局数据显示，2020年中国房地产开发投资141443亿元，同比增长7.0%。其中，住宅投资104446亿元，增长7.6%。全国商品房销售额173613亿元，增长8.7%；房地产开发企业到位资金193115亿元，增长8.1%。

8、  国家统计局指出，近期一些地方疫情散发对经济影响可控，目前大多数地区生产生活正常运转，经济运行总体稳定。2021年我国经济有基础也有条件延续稳健复苏态势，虽然当前疫情防控“外防输入、内防反弹”压力仍然较大，但经济长期向好基本面没有改变，而且正在显现。今年将更加精准有效实施财政、货币、就业、投资、消费、区域、产业等政策，把经济运行保持在合理区间。

9、  国资委强调，2021年要聚焦抓好国企改革三年行动，坚定不移推动各项改革任务落实落地。数据显示，截至“十三五”末，全国国资系统监管企业资产总额和所有者权益分别为218.3万亿元和71.9万亿元，较“十二五”末分别增长82.1%和80.3%。“十三五”时期，国资系统监管企业营业收入、利润总额年均增长率分别为7.4%、10.7%。

10、南向资金净买入超200亿港元，创港股通开通以来之最。自开通以来，南向资金累计有18个交易日净买入超过百亿港元，其中有11个交易日发生在今年初。与此同时，唱多港股声音不绝于耳，更有私募投资人旗帜鲜明地喊出“卖出A股，买入H股”。随着A股龙头越来越贵，极具性价比的港股“核心资产”逐渐被内地机构投资者重新“发现”。

11、当地时间1月25日至29日，世界经济论坛将举办2021年“达沃斯议程”对话会，旨在汇聚全球领导人共同“把握关键之年，重建各方信任”。为期五天的会议将聚焦新冠肺炎、气候变化和合作三大主题。当地时间18日，世界经济论坛召开新闻发布会，简要介绍了会议的重要嘉宾和主题。

12、美国财长提名人耶伦：在缺乏更多经济援助的情况下，有可能出现更长期、更痛苦的衰退。

三、综合分析

昨日A股低开高走，创业板指巨震攀升，题材股回暖，白酒股回调。上证指数收涨0.84%报3596.22点，深证成指涨1.58%，创业板指涨1.92%。两市成交额近11个交易日以来首次低于万亿；北向资金实际净买入16.37亿元，为连续9日净买入。隔夜美股因“马丁•路德•金纪念日”休市一天，将于周二恢复正常交易。欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.22%。

今日来看，宏观政策层面，国家统计局指出，近期一些地方疫情散发对经济影响可控，虽然当前疫情防控“外防输入、内防反弹”压力仍然较大，但经济长期向好基本面没有改变，而且正在显现。今年将更加精准有效实施财政、货币、就业、投资、消费、区域、产业等政策，把经济运行保持在合理区间。我国一季度经济在基数效用作用下或呈现同比高速增长，而12月金融数据已经显示出在我国经济已在加速复苏的背景下，信用已逐步开始收缩，叠加后期在新发展格局促进我国经济高质量发展的背景下，我国经济增速或逐步由高速复苏回落趋稳。银保监会主席郭树清表示，在资本、劳动力、土地等传统要素投入强度下降情况下，必须将创新作为现代化建设核心动力。科创引领兴产业是今年以及十四五时期的大政方针，相关政策的持续出台或对A股市场科技板块产生积极影响。

资金层面，昨日央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，当日50亿元逆回购到期，净回笼30亿元，延续了上周以净回笼为主的公开市场操作，临近月末，央行或逐步由净回笼转为净投放从而呵护流动性的合理充裕。昨日两市成交额近11个交易日以来首次低于万亿；北向资金实际净买入16.37亿元，为连续9日净买入。昨日公布的我国2020年GDP数据显示同比增长2.3%好于预期的同时，也首次突破100万亿。经数据向好继续提振市场风险偏好，而虽然今年一季度我国经济仍或在去年基数效用下或保持高速复苏，但经济复苏利好或已部分兑现。整体来看，市场目前在由资金抱团向业绩预期引领下的结构性行情过渡，两市成交回落至万亿水平之下就是一个明显的信号。

外部市场环境来看，拜登已正式提出新一轮1.9亿美元的财政刺激计划，关注落地情况，而美国财长提名人耶伦将于当地时间周二在国会作证词，需关注相关表态对美元和美债收益率的影响。此外，本周美国将迎来总统权力交接，需关注会否因特朗普出现意外导致的金融市场大幅波动。

从技术面来看，股指期货主力合约日线级别MACD红柱继续缩小，且仍收于5日均线下方，显示调整压力仍存，叠加美国本周将进入权力交接，外部市场潜在波动风险引发的潜在传导效应值得关注。

综上，今日期指或震荡偏弱，可以逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！