资金博弈难改宽松货币环境及需求端向好预期，贵金属或震荡偏强

一、行情回顾

昨日COMEX黄金期货收跌0.17%报1841.8美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.77%报26.6美元/盎司。

昨日上期所黄金期货主力2106合约收报386.3，跌1.64或0.42%，成交量较前日增18959，持仓量较前日增218；白银期货主力2106合约收报5243，跌52或0.98%，成交量较前日增43.8万，持仓量较前日增17716。

隔夜上期所黄金期货主力2106合约收报385.78，跌0.52或0.13%；白银期货主力2106合约收报5386，涨143或2.73%。今晨COMEX黄金期价收报1844.5，涨6.6或0.36%，COMEX白银期价收报26.510，涨0.588或2.27%，伦敦金现货现跌0.02%，伦敦银现货现跌1.05%。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存4029千克，与前一交易日持平；上期所白银库存2823272千克，较前一交易日+1681千克。

上一交易日COMEX黄金库存38719770.10金衡盎司，较前一交易日+2000金衡盎司；COMEX白银库存金衡盎司，较前一交易日-34804金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1164.79吨，较前一交易日-4.38吨；SLV白银ETF持仓17787.58吨，较前一交易日-43.34吨。

上一交易日美元指数跌0.06%报90.5405；3月期美债收益率跌0.5个基点报0.071%，10年期美债收益率涨3.2个基点报1.052%。

上一交易日A股光伏指数报3103.38，较前一交易日跌3.6%；电子元件指数报8695.08，较前一交易日跌4.02%。

三、综合分析

隔夜白银期价出现跳涨，或因白银成美国散户逼空新目标，交易员回补空头以防Gamestop式轧空。海外经济一直将贵金属作为对冲通胀的工具，因而贵金属尤其是白银也成为重仓基金容易影响价格的品种。今晨，现货白银开始跳水，跌超1%。现货端的下跌或传导至期货端。

此外，美元指数今晨反弹，近端美债收益率回落，远端美债收益率反弹，美联储虽然未采取新得刺激措施，但其已明确宽松的货币环境以及购债规模将会维持直到经济和通胀有所改观，达到目标，美元指数或难持续反弹，贵金属下方存在支撑。同时，虽然美国2020年第四季度实际GDP初值年化环比升4%，但2020年全年GDP增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低，加上近期美国疫情仍然严峻，一季度美国经济复苏延续性成疑。贵金属在不出现美元流动性危机的背景下，避险资产属性仍存。

同时，随着昨日A股调整，代表白银需求端的光伏及电子元件指数估值有所修复，叠加经济仍处于复苏通道以及政策端对可再生能源的支持，白银下游需求向好，有助于提振期价。

综上，今日沪金可以观望或短差操作为主，注意止盈止损；沪银前多谨慎持有，注意保护利润。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！