春节假期临近，节前逐渐减仓规避持仓风险

影响因素：

1、美国农业部USDA上周四公布的出口销售报告显示，1月28日止当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增82.4万吨，较之前一周增加77%，较前四周均值增加4%。此前市场预估为净增30-75万吨。此外，市场预计USDA在本周二的供需报告中将下调美豆期末库存。油粕成本端美豆存有较强支撑。

2、上周五一项行业调查结果显示，马来西亚1月棕榈油产出料下滑13%，至116万吨。目前仍处于下降通道的马棕产量和重建偏慢的库存依然对棕榈油价格提供支撑。

3、上周大豆压榨开机率如期下降，为56.04%，较前一周降幅4.55%，全国油厂大豆压榨总量198.73万吨，较前一周214.88万吨下降16.15万吨，降幅7.5%，因春节油厂陆续放假且部分油厂缺豆停机，本周大豆开机率将大幅下降，天下粮仓预计压榨量在89万吨左右。油粕供应压力将进一步减小。

4、国内油脂库存，截止1月29日，国内豆油商业库存为80.455万吨，较上周降幅为1.37%，较去年同期的85万吨降幅为5.35%；全国港口食用棕榈油总库存为60.49万吨，较前一周降幅1.5%，较去年同期87.5万吨降幅30.87%。上周菜籽油厂开机率继续回升，导致两广及福建地区菜油库存增加至1.55万吨，较上周的1.15万吨增加4000吨，较去年同期的5.55万吨降幅72.07%。豆粕库存，

5、春节临近，油脂备货基本结束，需求或开始转弱，且今年春节期间政府号召就地过节，减少流动和聚餐，油脂消耗量或不及正常年份；粕类需求端或也不佳，因春节生猪集中出栏，禽类存栏量也处于下降趋势，整体库存降幅将有所放缓。

综合分析：

目前美豆在期末库存进一步下调的预期下或表现较强，棕榈油产地马来西亚虽然出口不佳，但疫情和洪涝带来的产量忧虑短期对市场情绪影响较大，油脂油料进口成本端支撑强劲；国内方面，春节临近油厂开机率预计大幅下滑，供应并无压力，整体基本面利多短期占据主导，不过需要注意油粕需求或有转弱，叠加年关将至，资金流出对期价上行存有抑制作用，建议本周顺势轻仓短线参与，节前及时减仓或离场规避假期持仓风险。

投资咨询部 魏佩

以上仅为分析师个人观点，仅供参考！