马棕及原油大涨提振国内油脂市场，今日表现或偏强

影响因素：

1、春节假期前最后一个交易日USDA和MPOB两大月度报告相继公布，USDA报告显示美豆期末结转库存如期下调，整体影响偏多，但因利多已在前期走势中有所释放，数据未能给美豆带来明显上冲动能。

2、南美方面，USDA对巴西及阿根廷的产量未作调整，假期期间巴西咨询机构AgRural发布报告显示，截止2月11日，巴西2020/21年度大豆收获完成9%，比一周前高出5%，但仍低于历史同期收获进度的20%。

3、MPOB报告显示马来棕榈油产量如期下降，但因出口降幅也较大，最终期末库存在连续3个月下降后首次上升，整体报告数据偏空，不过假期马棕的主要逻辑在于2月出口的好转，假期涨幅逾5%。

4、马来西亚船运调查机构2月15日公布数据显示，马来西亚棕榈油2月1-15日出口量为53.0545万吨，较上月同期的41.6565万吨增加27.4%，2月出口明显好转，给予期价一定提振。

5、国内方面，春节假期前国内豆粕库存因下游集中备货处于下降趋势，但随着假期的结束，油厂开机或将逐步恢复，压榨量将有可能回升至高位，豆粕库存或有重新累积的可能；目前三大油脂库存均不高，但在节后开机恢复的背景下，伴随需求转向清淡的预期，此前油脂库存对期价的强支撑或有所转弱，关注节后油粕库存的变化趋势。

综合来看，油脂方面，春节假期期间美原油录得涨幅，马来西亚BMD棕榈油也在2月出口转好的因素影响下以上行为主，外盘的上涨或对节后国内油脂开盘产生一定利多，或呈现高开行情，不过节后开机的回升以及油脂需求转向清淡，叠加产地棕榈油产量也存在增加的预期，又给予期价后续涨势持续性产生一定压力。

投资咨询部 魏佩

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