风格切换&利好逐步兑现后，IF&IH下存支撑

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2103合约收报5578.0点，跌168.2点，跌幅2.93%，成交量较前日增23146手，持仓量较前日增8855手；沪深300指数收报5597.33；基差19.33（较前一交易日基差：-13.31）。

上证50股指期货主力IH2103合约收报3876.0点，跌126.0点，跌幅3.15%，成交量较前日增11914手，持仓量较前日增4248手；上证50指数收报3881.87；基差5.87（较前一交易日基差：-6.59）。

中证500股指期货主力IC2103合约收报6576.8点，跌53.2点，跌幅0.80%，成交量较前日增12368手，持仓量较前日增2447手；中证500指数收报6657.06；基差80.26（较前一交易日基差：+6.78）。

二、综合资讯

1、  国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。大力发展绿色金融。发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度。统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准。支持符合条件的绿色产业企业上市融资。支持金融机构和相关企业在国际市场开展绿色融资。

2、  农业农村部指出，中央一号文件可概括为“两个决不能，两个开好局起好步，一个全面加强”。“两个决不能”就是巩固拓展脱贫攻坚成果决不能出问题、粮食安全决不能出问题，“两个开好局起好步”就是农业现代化、农村现代化都要开好局起好步，“一个全面加强”就是加强党对“三农”工作全面领导。

3、  央行：1月末长三角地区本外币各项贷款余额45.02万亿元，同比增长15.1%；人民币贷款余额43.92万亿元，增长15.2%，增速较上月末高0.6个百分点。

4、  富时罗素：将50只科创板股票纳入富时全球含A股指数（FTSE Global All Cap China A Inclusion Index），将7只科创板股票纳入富时新兴指数（FTSE Emerging Index），计划于3月22日生效，预计此举将导致科创板被动流入1亿美元。

5、  自牛年第一个交易日开始，以贵州茅台为首的机构抱团股就开启杀跌之路。多位基金经理认为，白酒股下跌受市场流动性收紧有关，抱团股调整是对前期资金推动的急涨行情的修正，短期相对更看好顺周期等领域投资机会。

6、  农业农村部：要加大对农业农村基础设施投融资的中长期信贷支持，大力开展农户小额信用贷款等业务，鼓励开发专属金融产品支持新型农业经营主体和农村新产业新业态；将地方优势特色农产品保险以奖代补的做法逐步扩大到全国。

7、  据中国基金报，虽然周一股市大跌，但多只新发基金吸金总规模至少450亿元：其中明星基金经理洪流的新基金吸金约340亿，上投摩根基金经理孙芳新基金认购规模超80亿元，华泰柏瑞稀土ETF、华宝化工ETF认购规模分别为20亿元、10亿元，同时实现“首日售罄”。

8、  华为发布新款折叠屏手机Mate X2，搭载麒麟9000 5G芯片，256GB售价17999元，512GB售价18999元，2月25日起发售。华为消费者业务CEO余承东表示，4月份开始，华为旗舰手机可陆续升级HarmonyOS，Mate X2将首批升级。

9、  美国财长耶伦表示，比特币经常被用于非法融资，其应用效率低下，比特币具有高度投机性，投资者应该当心。数字货币可能导致更快、更低成本的支付，但许多问题需要研究，包括消费者保护、洗钱。

10、欧洲央行行长拉加德：欧洲央行将继续支持所有经济部门，在新冠疫情期间维持有利的融资条件；欧洲央行正密切关注长期名义债券收益率的演变。

三、综合分析

昨日A股延续节后“八二”行情态势，上证指数收跌1.45%报3642.44点，深证成指跌3.07%；创业板指大跌4.47%。基金重仓股连续第三日杀跌，周期股全线爆发。两市成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元；北向资金净卖出11.14亿元。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.09%，纳指跌2.46%，标普500指数跌0.77%。

宏观政策层面，我国经济正加速逐步向绿色、可持续发展转型，同时我国承诺到2035年实现碳达峰，到2060实现碳中和。在此背景下，绿色发展相关支持政策密集出台。国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。同时大力发展绿色金融，发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度。统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准。支持符合条件的绿色产业企业上市融资。支持金融机构和相关企业在国际市场开展绿色融资。相关政策或提振节能环保板块表现。此外，中央一号文件发布后，针对三农领域的配套支持政策将陆续发布，农业农村部就强调，要加大对农业农村基础设施投融资的中长期信贷支持，大力开展农户小额信用贷款等业务，鼓励开发专属金融产品支持新型农业经营主体和农村新产业新业态；将地方优势特色农产品保险以奖代补的做法逐步扩大到全国。相关政策或提振农业和金融板块表现。

资金层面，昨日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼400亿元，央行货币政策仍以稳为主、不急转弯，同时兼顾灵活精准和结构优化，市场流动性或维持紧平衡。昨日，两市成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元；北向资金净卖出11.14亿元。A股市场正处于明显的风格切换中，由此前的“二八”分化逐步向中小板块补涨和优化估值的方向切换，市场风格转换并不意味着风险偏好的下跌，在加上两会前政策面偏暖预期以及一季度我国经济仍具备复苏动能，内外资将寻找具备估值和赛道优势的新标的，资金热度或不减。

外部市场环境来看，美债收益率继续走高，10年期站上1.36%的10年高位，同时与短端收益率价差进一步拉大，市场担忧美债收益率持续走高会对强势的美股泼冷水。当然，目前来看美债收益率走强更多的是美国经济开启复苏以及在经济刺激计划加持下的通胀预期导致，而这与美联储的通胀目标和失业率目标仍有距离，仍需关注近期美联储最新政策表态。

综上，在A股市场风格转换的背景下，IC表现或强于IF及IH，且从技术上来看IF 和IH仍有继续探底的迹象，因而建议投资者在对IF和IH逢高沽空的同时可关注下方支撑处的反弹机会；而IC投资者可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！