原糖下方存支撑，郑糖区间运行

国际糖市，由于近期国际糖市供应紧俏以及大宗商品普涨预期，提振糖价，但市场预期3月合约交割意愿浓厚以及大宗商品回调打压糖价，上周ICE原糖期货主力合约冲高回落。从基本面来看，泰国生产进度超过75%，连续两年的干旱天气致使甘蔗种植面积与压榨量减少，因此，当前榨季或提前2-3个月结束，为糖价提供支撑。印度方面，最大生产邦马邦因将甘蔗转向乙醇以及雨水滞留造成甘蔗减产的影响，糖产量或由1260万吨降至1000万吨，ISMA在第二次预估中将2020-21榨季印度糖产量下调80万吨至3020万吨，也为糖价提供支撑。此外，ISO国际糖业组织将2020-21榨季全球食糖产量预期下调至1.69亿吨，并将同期全球食糖供应缺口自350万吨调升至480万吨。由此来看，原糖价格回调空间有限。

国内糖市方面，上周郑糖与原糖以及大宗市场保持较强联动性，主力合约一度冲高至5557的高点，但最终回落至5380附近。基本面上，北方甜菜糖基本收榨，南方甘蔗主产区广西也在收榨，供应增速降低，但新增工业库存还在增加，估计到3月份增加到最多，而需求处于淡季，现货成交量不多，整体上是阶段性供强需弱。从国内来看，短期内是不具备大涨的动能。不过，利好因素在于，近期我国供应偏多加上巴西是旧榨季的尾声，所以从巴西进口的糖减少了，进口减少，对我国的糖价形成了支撑。整体上看，国内基本面变动因素较少。现在主要是跟着大宗商品和原糖波动。

叠加成本支撑，预计本周郑糖或在5300-5500之间震荡，建议投资者区间内短差交易为主。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳