供强需弱，郑糖仍受压制

观点：

国际糖市方面，泰国生产进度超过75%，连续两年的干旱天气致使甘蔗种植面积与压榨量减少，因此，当前榨季或提前2-3个月结束，为糖价提供支撑。印度方面，最大生产邦马邦因将甘蔗转向乙醇以及雨水滞留造成甘蔗减产的影响，糖产量或由1260万吨降至1000万吨，ISMA在第二次预估中将2020-21榨季印度糖产量下调80万吨至3020万吨，也为糖价提供支撑。此外，ISO国际糖业组织将2020-21榨季全球食糖产量预期下调至1.69亿吨，并将同期全球食糖供应缺口自350万吨调升至480万吨。由此来看，原糖价格回调空间有限。

国内糖市方面，北方甜菜糖基本收榨，南方甘蔗主产区广西也在收榨，供应增速降低，但新增工业库存还在增加，估计到3月份增加到最多，而需求处于淡季，现货成交量不多，整体上是阶段性供强需弱。从国内来看，短期内是不具备大涨的动能。不过，利好因素在于，近期我国供应偏多加上巴西是旧榨季的尾声，因此从巴西进口的糖减少了，进口减少，对我国的糖价形成了支撑。整体上看，国内基本面变动因素较少。现在主要跟着大宗商品和原糖波动。

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