粕类需求继续施压，国内油强粕弱格局或延续

影响因素：

1、USDA上周二公布的供需报告未对美豆数据进行调整，期末库存维持1.2蒲式耳，但将巴西大豆产量调高100万吨至1.34亿吨。报告未能提供新的利多消息，引发多头获利平仓抛售，美豆震荡回落。

2、MPOB3月供需报告上周三出炉，数据显示，2021年2月底马来西亚棕榈油库存为130.08万吨，环比1月底减少1.8%，创下五年来的最低水平。报告出炉前市场预计2月底库存为142万吨，低于市场预期，利多棕榈油期价。

3、船运调查机构ITS最新公布的数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为29.9588万吨，较上月同期的40.0375万吨降10.0787万吨，降幅达25.17%。3月出口转弱的预期或限制油脂期价涨幅。

4、国内方面，非洲猪瘟疫情持续令养殖户补栏积极性依旧不高，生猪存栏连续下降，市场担心后期需求，对豆粕采购较为谨慎，上周成交依旧清淡。截止3月12日当周，豆粕总成交量为58.82万吨，较前一周环比增加13.72%，但较去年同期的97.99万吨减少39.97%。

豆粕库存，在淡季需求之下，豆粕库存继续增加。截止3月5日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为85.14万吨，较前一周增幅13.73%，较去年同期增加80.61%。

油脂库存，截止3月5日，国内豆油商业库存为83.065万吨，较前一周的84.74万吨下降1.675万吨，降幅1.98%，较去年同期的134.42万吨降幅为38.2%，五年均值为117.76万吨；全国港口食用棕榈油总库存为59.9万吨，较前一周的67.37万吨降11.08%，较去年同期89.82万吨降幅33.3%。上周菜籽油厂开机率回升，但菜油提货速度快，导致两广及福建地区菜油库存下降至2.1万吨，较前一周的2.25万吨下降1500吨，降幅6.67%，较去年同期的4.85万吨降幅56.7%。

综合分析：

豆粕方面，美国农业部的数据并无太多亮点，美豆供需库存未作调整，而巴西的丰产预期使原本已交易了部分利好预期的美豆暂时缺乏上行动能，再加上国内非洲猪瘟疫情对粕类需求的拖累暂未缓解，粕类市场短期难改颓势，单边缺乏驱动的情况下，建议前空续持。

油脂方面，马来西亚棕榈油局公布的月度供需报告显示马棕2月底期末库存为130万吨，市场此前预期的累库并未形成，再次强化了油脂的强现实格局，趋势性反转并未到来，不过船运机构公布的高频出口数据显示3月出口出现较大幅度回落，且随着期价上升至高位，追高的收益风险比也在下降，建议前多适当止盈，剩余头寸轻仓谨慎持有，注意设置好止盈止损。

投资咨询部 魏佩

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