豆油：趋势性反转并未形成，高位震荡或加剧

南美大豆陆续到港，美豆销售窗口渐近尾声，短期缺乏上行动能，但自身供需偏紧格局的支撑存在，美豆或依然保持高位震荡的态势，因此豆油成本端虽然提振不强，但支撑未破；马来西亚棕榈油产量的超预期增加和国内豆油抛储是引发近期油脂期价大幅回落的主要因素，但总结其自身基本面我们发现，虽然棕榈油处在增产周期当中，但2月底库存基数很低，供需紧张格局的扭转依然需要时间，国内供应端，油厂压榨量处于阶段性低位水平，豆油库存水平较低位回升的难度依然较大，而2万吨的抛储难以对基本面形成实质性影响，油脂供需偏紧格局暂未扭转。短期来看，在情绪上的利空释放完全后，或有补涨回稳的需求。高位入场的空单注意及时减仓或离场。

中长期来看，随着期价长时间的不断攀升，叠加南美大豆上市、马棕增产的弱预期，趋势性的上涨可能渐近尾声，前期低位多单可以适当止盈保护利润，但基本面偏紧格局未改的情况下期价不具备大跌的基础，不排除后市仍存在阶段性上涨的可能，做空仍需等待实质性利空信号的出现。