资金面内外承压但资本市场改革持续向前推进，股指期货或震荡整理

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2104合约收报5017.2点，跌34.8点，跌幅0.69%，成交量较前日+1377手，持仓量较前日-2015手；沪深300指数收报5048.36；基差31.16（较前一交易日基差：-11.57）。

上证50股指期货主力IH2104合约收报3522.4点，跌33.8点，跌幅0.95%，成交量较前日+1256手，持仓量较前日-437手；上证50指数收报3539.37；基差16.97（较前一交易日基差：-4.07）。

中证500股指期货主力IC2104合约收报6237.8点，跌7.2点，跌幅0.12%，成交量较前日+2695手，持仓量较前日-1348手；中证500指数收报6254.07；基差16.27（较前一交易日基差：-19.09）。

二、综合资讯

1、  国务院常务会议推出深化“放管服”改革新举措，并确定进一步支持小微企业、个体工商户和先进制造业的税收优惠政策，其中，从今年4月1日起至明年底，将小规模纳税人增值税起征点提高到月销售额15万元。相关政策加上已出台税收优惠政策，预计全年新增减税超过5500亿元。

2、  中国3月官方制造业PMI为51.9，前值50.6；非制造业PMI为56.3，前值51.4。两项数据双双回升且超出市场预期，标明我国经济总体延续扩张态势，且恢复势头有所加快，市场分析人士对二季度经济数据表现持偏乐观态度。

3、  区域性国资国企综改试验扩围升级。在上海、深圳、沈阳等第一批综改试验取得积极进展和明显成效基础上，浙江杭州、湖北武汉、陕西西安、青岛等第二批综改试验区将尽快制定方案并启动实施，积极打造综改试验升级版。

4、  广东省2021年重点建设项目计划发布，全年共安排省重点项目1395个项目，总投资7.28万亿元，年度计划投资8000亿元，安排开展前期工作的省重点建设前期预备项目1015个，估算总投资4.7万亿元。

5、  深交所主板与中小板合并4月6日正式实施。在两板合并业务规则整合过程中，深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行适应性修订，并取消持续督导专员制度等。截至3月31日，深市主板有468家上市公司，总市值为9.66万亿元；中小板有1004家上市公司，总市值为13.15万亿元；两板总市值为22.81万亿元。市场人士称，这并不意味着全面注册制很快实施以及市场短期加速扩容，合并后股票估值不会有大变化。

6、  华为2020年年度报告发布，公司销售收入8914亿元，同比增长3.8%，其中消费者业务收入4829亿元，同比增长3.3%；净利润646亿元，同比增长3.2%。经营活动现金流同比下滑61.5%。华为轮值董事长胡厚崑表示，公司2020年的财务结果符合预期，经营稳健，现金流健康。华为轮值董事长胡厚崑否认“养猪”等将成为新增业务，并强调华为未来的业务方向仍然是聚焦ICT基础设施。目前HarmonyOS已吸引到超过20家硬件厂商、280家应用厂商共同参与生态建设，下一步计划在手机上推出鸿蒙操作系统。华为在智能网联汽车领域的定位是增量部件供应商，30多个智能化部件将陆续上市。

7、  中国中化集团与中国化工集团将实施联合重组。中化集团目前旗下有扬农化工、中化国际、中化化肥、中国金茂等多家上市公司，中国化工集团目前控股安迪苏、沈阳化工、昊华科技、风神股份、沧州大化、安道麦A、天华院、倍耐力等上市公司。值得注意的是，两家世界500强的央企重组之后，将形成一家资产过万亿、员工数达到20万的巨无霸公司。

8、  西安10天内第三次发文调控楼市。西安市住建局发布通知明确，新房、二手房均需“满五年”才能上市交易，新落户市民必须缴足1年社保才能买房，“刚需家庭”无住房转让记录的年限要求调整为购房前48个月。另外，住宅用地将实行“限房价、定品质、竞地价”出让。

9、  2020年我国主要海洋产业稳步恢复，全年增加值29641亿元。国家海洋信息中心主任何广顺表示，2021年，我国海洋经济将延续恢复性增长态势，市场需求将逐步释放，滨海旅游等海洋产业将会快速反弹。

10、世贸组织：上调今年的全球商品贸易增速预期，预计2021年全球商品贸易增速为8%，此前预计为7.2%；预计2020年全球贸易下降了5.3%，此前预期下跌9.2%；预计2022年全球商品贸易增速将下滑至4%。

11、美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。该计划为期8年，旨在重建美国老化的基础设施，推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会。计划包括四个大项：一是投资交通基础设施和建立能够抵御天气灾害的“弹性基础设施”；二是改造和建造200多万套经济适用房和商业地产，更换全国所有铅管和服务电缆，投资通用宽带；三是改善护理经济，帮助老年人和残疾人获得负担得起的医疗护理，并扩大护理人员队伍。投资气候研究与制造业；四是提高企业税，以支付8年的支出计划。拜登提议将公司税率提高到28%，并把对跨国公司征税的最低税率提高到21%。

12、美联储主席鲍威尔：虽然气候政策决定不是美联储的职责，但气候变化确实进入到我们的工作中，对履行我们现有职责产生实质性影响，尤其是监管金融机构和金融稳定方面的职责。

13、欧洲央行行长拉加德：经济形势面临不确定性，短期内风险平衡趋向下行，中期内风险平衡更为显著；必须尽可能提供确定性，将根据需要调整紧急抗疫购债计划（PEPP）。

三、综合分析

昨日A股弱势整理，军工、金融低迷，雄安新区概念逆市爆发。上证指数收跌0.43%，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.46%。两市成交额不足7000亿元；北向资金单边净卖出近80亿元，为年内次高。隔夜美股收盘走势分化，道指跌0.26%，纳指涨1.54%，标普500指数涨0.36%。3月，道指涨6.63%，标普500指数涨4.26%，纳指涨0.41%。一季度，道指涨7.76%，纳指涨2.78%，标普500指数涨5.57%，三大股指均连涨四个季度。

今日来看，宏观层面，国常会确定进一步支持小微企业、个体工商户和先进制造业的税收优惠政策，从今年4月1日起至明年底，将小规模纳税人增值税起征点提高到月销售额15万元，预计全年新增减税超过5500亿元。“六稳”及“六保”尤其是针对小微企业和个体工商户，是确保我国经济实现高质增长的基础。我国3月官方制造业和非制造业PMI双双回升且超出市场预期，表明我国经济总体延续了扩张态势，但二季度受政策继续收紧背景下我国经济增速或逐步回归高质常态，PMI数据能否持续向好值得关注。此外，深交所主板与中小板合并4月6日正式实施，两板总市值为22.81万亿元，但这并不意味着全面注册制很快实施以及市场短期加速扩容，合并后股票估值不会有大变化。此次合并也标志着我国资本市场改革开放的持续向前推进，有助于优化我国资本市场结构和长远健康发展。此外，国企改革、地方区域板块以及海洋板块表现或受消息面提振。

资金层面，昨日央行公开市场继续开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。央行公开市场连续呈现地量续作特点，反映稳货币、控杠杆和政策不急转弯的同时，持续向市场释放资金面维持紧平衡的信号，对市场风险偏好有所抑制。此外，两市成交额不足7000亿元，创下阶段新低；北向资金单边净卖出近80亿元，为年内次高。宏观政策及资金面维持紧平衡、疫后经济加速复苏步入后期以及美债收益率不断走高、海外经济体通胀预期抬升造成的资金外流压力，导致A股市场风险偏好难升，多为结构性行情，资金或持续偏谨慎。

外部市场环境来看，美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划，该计划为期8年，旨在重建美国老化的基础设施，推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会。美债收益率隔夜走升，美元指数高位震荡，美股收涨，继续对新兴市场资本市场制造资金外流压力。

综上，今日股指期货或延续震荡，投资者可以区间思路高抛低吸为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！