结构性利好难改偏低市场风险偏好，股指期货或冲高回落

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2104合约收报5093.6点，涨76.4点，涨幅1.52%，成交量较前日-161手，持仓量较前日-739手；沪深300指数收报5110.78；基差17.18（较前一交易日基差：-13.98）。

上证50股指期货主力IH2104合约收报3572.8点，涨50.4点，涨幅1.43%，成交量较前日-984手，持仓量较前日-1208手；上证50指数收报3582.65；基差9.85（较前一交易日基差：-7.12）。

中证500股指期货主力IC2104合约收报6291.0点，涨53.2点，涨幅0.85%，成交量较前日-5082手，持仓量较前日-1651手；中证500指数收报6311.66；基差20.66（较前一交易日基差：+4.39）。

二、综合资讯

1、  中国3月财新制造业PMI为50.6，低于2月0.3个百分点，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。

2、  央行：货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势，也乐见其它经济体寻求回到正常货币政策的努力；正更加深入分析区域信贷投放平衡的问题，会有一些相应的措施。

3、  央行副行长刘桂平：正研究关于金融支持成渝双城经济圈发展以及成渝共建西部金融中心的有关政策举措；已经启动探索建立全国性的碳核算体系，并开始探索和研究创设直达实体经济的碳减排政策支持工具。

4、  商务部：力争尽快出台海南自贸港跨境服务贸易负面清单相关工作；在海南清单的基础上，将研究制定自贸区跨境服务贸易负面清单，为建立健全跨境服务贸易负面清单管理制度探索积累经验；另外，电子商务“十四五”计划今年下半年出台。

5、  云南省瑞丽市31日新增新冠肺炎确诊病例6例，新增无症状感染者23例。瑞丽全员核酸采样结束，第一轮核酸检测所有结果4月2日都会出来。4月2日早8点将开始对全市30万人口进行疫苗接种，计划5天内完成。

6、  芯片产能紧缺势头愈演愈烈，多家芯片产业链大厂纷纷上调产品价格，最高涨幅达20%。国内芯片代工龙头厂中芯国际4月1日起全线涨价，已上线的订单维持原价格，已下单而未上线的订单按新价格执行。多家机构研判缺芯状况或还将持续一年以上，国内半导体行业格局或将迎来重构。

7、  央行金融市场司司长邹澜：“彩礼贷”、“墓地贷”本质是居民消费贷款，是个别中小银行通过制造噱头的方式来宣传获客；央行将配合银保监等部门对中小银行的产品创新和业务准入实施有效的监管和指导。此外，少数大型企业集团目前还处在风险的暴露期，中低资质的企业还面临融资困境，债务违约的风险比较高；部分热点城市房价上涨的压力仍然比较大，高杠杆的中小房企的债务违约等潜在风险也值得持续关注。

8、  《长三角G60科创走廊建设方案》发布：到2022年，地区研发投入强度达到3%，战略性新兴产业增加值占地区生产总值比重达到15%，上市（挂牌）企业数量年均新增100家以上，高新技术企业年均新增3000家左右。

工信部：1-2月规模以上互联网企业完成业务收入1990亿元，同比增长29%；实现营业利润151.7亿元，同比增长17.3%。

9、  第一商用车网初步数据显示，3月我国重卡市场预计销售各类车型22万辆左右，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%，并创同期销量纪录。

10、美国上周首次申请失业救济人数意外上升，达到71.9万人，远高于市场预期，表明恢复疫情期间损失的成百上千万就业需要时日。前一周数据被下修至65.8万人。

11、美国3月ISM制造业PMI录得64.7，创1983年12月以来新高。其中，新订单指数录得68，创2004年1月以来新高。美国2月营建支出环比下降0.8%，略好于预期的下降1%。

12、美联储戴利：预计今年通胀将暂时上升；预计在2021年美联储的两个目标都无法达成；将保持宽松的政策。

13、美国参议院共和党领袖麦康奈尔：共和党不会支持拜登的2.25万亿美元基础设施和就业计划；美国应该建造自己能负担的起的东西，而不是通过加税和举债来搞垮经济。

14、欧洲央行管委雷恩：近期经济形势仍以高度不确定性为主，今年第一季度GDP可能再次萎缩；进一步延长封锁措施将影响第二季度经济活动，大流行冲击继续对预期的通胀路径构成持续风险。

三、综合分析

昨日A股四月开门红，三大股指缩量收涨，科技股回暖，电力行业掀涨停潮，碳中和概念股深度回调，中化集团与中国化工将实施联合重组，旗下上市公司中化国际、克劳斯涨停。上证指数涨0.71%，深证成指涨1.46%，创业板指涨2.06%。两市成交额6576.8亿元，创5个月新低。隔夜美国三大股指集体收涨，道指涨0.52%，纳指涨1.76%，标普500指数涨1.18%，史上首次站上4000点。本周，美股集体上涨，道指涨0.24%，标普500指数涨1.14%，纳指涨2.6%。

今日来看，宏观层面，商务部将尽快出台海南自贸港跨境服务贸易负面清单相关工作，同时在海南清单的基础上，将研究制定自贸区跨境服务贸易负面清单。《长三角G60科创走廊建设方案》提出到2022年，战略性新兴产业增加值占地区生产总值比重达到15%，上市（挂牌）企业数量年均新增100家以上，高新技术企业年均新增3000家左右。此外，工信部数据显示，1-2月规模以上互联网企业完成业务收入1990亿元，同比增长29%；实现营业利润151.7亿元，同比增长17.3%。自贸、科技等板块表现或受政策面提振，而3月我国重卡市场销售火爆，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%，并创同期销量纪录，也印证了此前发布的我国3月经济先行数据PMI好于预期。但需要注意到，央行官员仍表示货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，可见下一步货币政策及资金面仍或在央行主导下维持紧平衡；同时，我国3月财新制造业PMI数据与官方制造业PMI趋势并不相符，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。因而，虽然结构性利好仍存，但仍需关注政策紧平衡以及疫后经济加速复苏告一段落对A股市场整体风险偏好的压制。

资金层面，昨日央行公开市场继续开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。央行公开市场连续呈现地量续作特点，反映稳货币、控杠杆和政策不急转弯的同时，持续向市场释放资金面维持紧平衡的信号，对市场风险偏好有所抑制。此外，虽然昨日股指大涨，但两市成交额仅为6576.8亿元，创5个月新低，市场风险偏好受压制下或多为结构性行情。

外部市场环境来看，隔夜美股收涨，长端美债收益率回落至1.7%下方，美元指数回落至93下方，贵金属应声大涨。美联储戴利表示，今年通胀将暂时上升但预计在2021年美联储的两个目标都无法达成，将保持宽松的政策。而美国参议院共和党领袖麦康奈尔表示，共和党不会支持拜登的2.25万亿美元基础设施和就业计划。同时，欧洲央行管委雷恩也表示，近期经济形势仍以高度不确定性为主，今年第一季度GDP可能再次萎缩，进一步延长封锁措施将影响第二季度经济活动，大流行冲击继续对预期的通胀路径构成持续风险。近期欧美局部疫情出现反弹一定程度上加剧了市场的避险情绪。

综上并结合技术面，今日股指期货或震荡偏强，投资者可以偏多短差操作为主但不建议追高，注意保护利润和止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！