多次会议提出稳定物价，有色金属整体承压

宏观环境来看，美债收益率和美元指数上行放缓，上周五美股三大指数再度拉升，然而原油价格却“萎靡不振”，市场心态略偏谨慎。前期对于通胀预期反映过度的有色金属暂时失去上涨动力。行业整体来看，原材料价格大幅上涨对下游企业备货产生抑制，观望情绪渐浓。近期国常会、金融委会议均提及做好稳物价工作，稳定市场通胀预期。

铜方面，矿端干扰仍给予铜价底部支撑，本周还是要留意资金是否会针对智利封锁进行炒作。上周铜精矿TC均价在29.3美元/干吨，进一步下滑，市场报盘和成交较为活跃。硫酸价格上升令冶炼厂利润回升，精铜产量或维持稳定。进口窗口长时间关闭，洋山铜溢价一路下行。上周上期所铜库存减少4060吨至19.35万吨，LME铜库存增加1.9万吨至16.31万吨，低库存带来的支撑减弱。需求端，铜杆市场整体消费一般，电线电缆订单没有明显变化，出现旺季不旺现象。

锌方面，加工费维持低位，矿端供应之势持续。截止4月9日，我的有色网统计主流港口锌矿库存合计为12.1万吨，环比下降2.7万吨。截止4月9日，SMM七地锌锭库存总量为22.88万吨，环比下降4700吨，国内库存保持去化，清明节前价格下调带动了下游补货，而节后随着锌价走高，下游采购需求受到抑制。上周镀锌企业订单小幅走弱，企业以消化前期低价采购原料为主；镀锌管企业生产相对平稳，成品库存少量增加；镀锌结构件订单整体有所下降，受钢材和锌锭价格持续高位，终端观望情绪较浓。

镍方面，菲律宾个别矿山开售5月期船，价格整体下跌空间较小，库存低位工厂按需采购，预计短期进一步压价空间有限。镍铁成交价趋稳运行，整体镍铁供应增量有限。截止4月9日，SMM六地纯镍库存总量为28015吨，环比累库2146吨，其中镍豆社会库存累积400吨至4000吨。上周上期所镍库存略减338吨至9930吨。下游不锈钢价格企稳为主，上周主流钢厂现货指导价及远期盘价平盘开出，接单情况尚可，钢厂产量高位情况下，关注不锈钢库存累积情况。

投资咨询部  屈亚娟