紧平衡延续结构化特征明显，股指期货或震荡偏弱

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2104合约收报4976.8点，涨26.2点，涨幅0.53%，成交量较前日-11664手，持仓量较前日-18397手；沪深300指数收报4980.63；基差3.83。

上证50股指期货主力IH2104合约收报3471.2点，涨3.2点，涨幅0.09%，成交量较前日-5688手，持仓量较前日-4860手；上证50指数收报3469.17；基差-2.03。

中证500股指期货主力IC2104合约收报6271.0点，涨51.2点，涨幅0.82%，成交量较前日-5096手，持仓量较前日-14140手；中证500指数收报6277.21；基差6.21。

二、综合资讯

1、  央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称，要认识到我国人口形势已经逆转，灰犀牛越来越近；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，完善养老制度。文章认为，要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势，要认清消费永远不是增长的源泉，要重视投资，扩大国内中西部的投资。

2、  央行要求积极完善顶层设计，深入推进支付领域反垄断工作，加快推动出台《非银行支付机构条例》，加快构建跨境支付体系，坚决打击跨境赌博、电信网络诈骗和非法支付活动，持续规范支付服务市场秩序，健全网络支付“四方模式”。

3、、商务部外贸司负责人表示，预计全年外贸增速将呈现“前高后低”的走势，不能盲目乐观；已确定2021年为“外贸创新发展年”，重点实施优进优出、贸易产业融合和贸易畅通“三大计划”。

4、  工信部就《“十四五”智能制造发展规划》公开征求意见。征求意见稿提出，到2025年，规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业骨干企业初步实现智能转型；到2035年，规模以上制造业企业全面普及数字化，骨干企业基本实现智能转型。

5、  国家能源局：3月全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%；1-3月全社会用电量累计19219亿千瓦时，同比增长21.2%。

6、  央行将继续完善常态化银行业压力测试机制，计划在2021年对全部4024家银行机构开展压力测试。央行将会同其他金融监管部门积极探索气候变化相关金融风险的审慎管理框架，适时开展压力测试，及时进行风险防控，守住不发生系统性风险的底线。

7、  银保监会就意外险业务监管办法征求意见，针对高费、高价等各类市场顽疾，征求意见稿从精算要求、回溯管理、负面清单等方面进行了严格要求。根据新规，保险公司必须对意外险经营进行回溯，如果三年平均综合赔付率低于50%，必须进行降价。

8、  国家能源局正组织开展新型储能“十四五”规划研究，明确新型储能发展目标、重点任务和保障措施。《储能产业研究白皮书2021》预计，“十四五”期间，电化学储能累计规模有望实现57.4%的复合增长。

9、  深圳拟围绕集成电路、5G、8K、人工智能、生物医药、智能网联汽车等重点产业链，深入开展产业研究，紧抓产业链的关键环节、空白领域，明确重点龙头企业技术优势、地域分布及招引策略，开展产业精准招商。

10、美联储褐皮书：美国经济活动加速至温和增长阶段；就业增长有所回升，大多数地区的员工人数都出现了温和增长；尽管供应链受到限制，美国制造业仍在扩张；自上次报告以来，物价“略微加速”上升；许多地区报告房价温和上涨，一些地区房价上涨则更为强劲。

11、美联储主席鲍威尔：美国经济似乎已来到拐点，经济和就业正进入快速扩张期，但新冠肺炎病例激增的风险仍然存在；在2022年年底之前加息的可能性非常小，大多数美联储官员认为2024年前不会加息；预计将在加息前开始减少购债规模。

12、美联储副主席克拉里达：政策必须是稳健的；通胀预期至关重要；美联储将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息；如果美联储的通胀预期指数“持续上升”，那就意味着政策需要调整；预计美联储将在任何加息决定之前缩减购债规模。

13、IMF将欧洲2021年通胀预期大幅上调1.1个百分点至3.1%，部分原因是大宗商品价格走高，并认为欧洲经济有望在2022年恢复到危机前水平。欧洲央行行长拉加德称，美国的财政措施将使欧洲GDP在中期内提高0.3%，对欧元区通胀的溢出效应为0.15%。

14、欧盟一份计划草案显示，欧盟将于6月通过“下一代欧盟”复苏计划发行一批债券，总价达8060亿欧元（约合9620亿美元）。其中近1/3数额为气候、环境等相关的绿色债券。

三、综合分析

昨日A股震荡上行，上证指数涨0.59%收复3400点，深证成指涨1.55%，创业板指涨2.24%收复2800点。两市成交额6540亿元；北向资金实际净买入57.31亿元，连续3日净买入。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.16%，标普500指数跌0.41%，纳指跌0.99%，道指、标普500指数盘中再创新高。

今日来看，宏观政策层面，央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称，要认识到我国人口形势已经逆转，灰犀牛越来越近，应全面放开和鼓励生育，完善养老制度。若下一步我国进一步放开生育，将提振包括母婴、养老等板块概念表现。此外，数字化、储能及新基建等概念板块表现或受消息面提振；而保险、银行等板块表现或受政策面利空拖累。

资金层面，昨日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。4月虽为传统缴税大月，但在稳货币、控杠杆和政策不急转弯背景下，货币政策紧平衡将成为常态，央行公开市场操作风格大概率延续。昨日两市成交额6540亿元；北向资金实际净买入57.31亿元，连续3日净买入。两市成交额继续维持低位，北向资金本周以来则由连续净流出转而连续净流入，外资进场扫货更多体现出目前部分A股经过估值调整后的结构性配置机会，而整个市场风险偏好在紧平衡背景下并未有明显改观，资金热度难升。

外部市场环境来看，美联储主席鲍威尔表示美国经济似乎已来到拐点，经济和就业正进入快速扩张期，但新冠肺炎病例激增的风险仍然存在，在2022年年底之前加息的可能性非常小，大多数美联储官员认为2024年前不会加息，并预计将在加息前开始减少购债规模。鲍威尔再度向市场传递出了“鸽派”信息，但他也提到了将在加息之前提前开始减少QE规模。隔夜10年期美债及美元指数均小幅震荡，市场似乎仍然在等待更加明确的信号。此外，欧洲央行行长拉加德称，美国的财政措施将使欧洲GDP在中期内提高0.3%，对欧元区通胀的溢出效应为0.15%。美国通胀预期向欧洲传导的同时，也在向新兴市场国家传导。

综上并结合技术面来看，今日股指期货或震荡偏弱，投资者可以逢高沽空或偏空短差操作对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！