高层定调经济复苏仍需优质量调结构叠加假期外围市场走弱，股指或震荡偏弱

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2105合约收报5106.8点，跌50.8点，跌幅0.98%，成交量较前日+96手，持仓量较前日-553手；沪深300指数收报5123.49；基差16.69（较前一交易日基差：+10.12）。

上证50股指期货主力IH2105合约收报3482.6点，跌35.8点，跌幅1.02%，成交量较前日-833手，持仓量较前日+2158手；上证50指数收报3491.19；基差8.59（较前一交易日基差：+9.78）。

中证500股指期货主力IC2105合约收报6477.6点，涨13.6点，涨幅0.21%，成交量较前日+11307手，持仓量较前日+7447手；中证500指数收报6485.71；基差8.11（较前一交易日基差：-19.82）。

二、综合资讯

1、  中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固；要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好。要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡；稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。

2、  国家领导人：要坚持不懈推动绿色低碳发展，建立健全绿色低碳循环发展经济体系；要把实现减污降碳协同增效作为促进经济社会发展全面绿色转型的总抓手，加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构、用地结构调整；不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来；要全面实行排污许可制，推进排污权、用能权、用水权、碳排放权市场化交易，建立健全风险管控机制。

3、  中共中央政治局强调，要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，做好国家重大项目用地等要素保障，制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大。要引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化。要加强和改进平台经济监管，促进公平竞争。

4、  《求是》发表宁吉喆署名文章：一季度我国经济运行开局良好，但去年同期基数低带来不可比因素，当前国际政治经济环境更加复杂，主要经济体宽松政策外溢影响加大，原材料价格较快上涨等新情况新问题需要密切关注，经济恢复基础尚不牢固；要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，努力提高针对性有效性前瞻性，政策操作不急转弯，把握好宏观调控节奏力度。

5、  国资委要求进一步加强中央企业认金融衍生业务管理，明确集团未经营相关境外实货业务的，不得从事境外金融衍生业务；资产负债率高于国资委管控线、连续3年经营亏损且资金紧张的子企业，不得开展金融衍生业务。

6、  央行：近年来我国稳步推进去杠杆取得较好成效，2020年四季度、2021年一季度我国宏观杠杆率连续净下降；初步测算，一季度我国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点，各部门杠杆率均出现不同程度的下降；未来随着疫情影响逐步减弱，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

7、  上交所副总经理刘逖近日表示，希望科创板作为资本市场改革的试验田，通过进一步的改革，率先建设成为成熟市场。而科创板成为成熟市场需兼备三方面，一是能够支持一批企业通过科创板做大做强，二是投资者从中长期看有获得感，三是企业愿意来科创板发行上市。

8、  文化和旅游部数据中心测算，今年“五一”假期，全国国内旅游出游2.3亿人次，同比增长119.7%，按可比口径恢复至疫前同期的103.2%；实现国内旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%，按可比口径恢复至疫前同期的77.0%。交通运输部预计，“五一”假期共发送旅客2.67亿人次，日均5347.4万人次，比去年同期日均增长122.2%，比2019年同期日均增长0.3%。

9、  国家电影局数据显示，5月1日至5月5日17时，全国电影票房达16.03亿元，创新纪录，其中《悬崖之上》《你的婚礼》两部影片分别以4.90亿元、4.74亿元领跑明显，占总票房约60%。据悉，今年的五一档各影片出品、发行方包括光线传媒、华谊兄弟、中国电影、爱奇艺影业、阿里影业、新丽传媒等100多家企业。

10、中国银联数据显示，2021年五一假期前4天（5月1日至4日）银联网络的交易金额达到1.5万亿元，较去年同期增长了5.3%，为历年同期最高值。数据还显示，假期前4天的餐饮、宾馆住宿和百货购物等相关行业的消费金额同比增速靠前。

11、“五一”节期间，飞猪机票、酒店、民宿、门票、租车预定出行量均大幅反超疫情前，全面刷新历史峰值，其中门票预订同比大涨超420%，酒店预订同比涨超200%，租车量同比增长超10倍。

12、工信部就《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》征求意见，目标到2023年，我国5G个人用户普及率超过40%，用户数超过5.6亿，5G网络接入流量占比超50%，5G物联网终端用户数年均增长率超200%。

13、美联储副主席克拉里达：现在还不是讨论缩减购债规模的时候；离目标还有很长的路要走，希望看到实际的进展；美国的实际失业率接近10%，美国就业人数仍比疫情爆发前少了800万；美国财长耶伦表明了她没有预测美联储的政策，也没有就美联储的政策提出建议；基本观点是经济不会过热。

14、美联储罗森格伦：预计今年通胀率上升是暂时的；现在就把重点放在缩减购债上还为时过早；快速上涨的房价将是一个金融稳定的问题；按揭贷款市场可能不需要那么多的支持；政策将保持宽松，直到劳动力市场持续帮助实现美联储2%的通胀目标。

15、美联储理事鲍曼：美国2021年GDP增长可能超过美国联邦公开市场委员会（FOMC）预期的6.6%，预计今年夏季的就业增长将异常强劲，预计未来几个月通胀将升至2%以上；仍预计通胀持续爆发将带来较小的风险，尽管预计今年通胀将有所上升。

三、综合分析

假期前最后一个交易日，大小指数分化，权重板块表现不振拖累沪指，创业板指一度站上3100点。上证指数收跌0.81%报3446.9点，深证成指跌0.2%，创业板指涨1.26%。沪深两市成交额8667.6亿元；北向资金实际净卖出16亿元。美股上周整体回落，而4月份美国三大股指集体收涨，道指涨2.71%，纳指上涨5.4%，标普500指数上涨5.24%。此外，假期期间美股主要股指走势分化，道指收涨，纳指及标普500指数收跌。隔夜美国三大股指涨跌不一，道指收涨0.29%，再创历史新高；标普500指数涨0.07%，纳指跌0.37%，美国企业财报与经济数据强劲。

今日来看，宏观政策层面，节前中共中央政治局召开会议，指出要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固；要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好。要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。此外，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。高层针对目前我国经济现状的表述可谓实事求是，直指我国经济经历疫后复苏见顶后的重点将是调结构、优质量，但要实现上述目标仍需要政策支持和时间推进，不能对同比大增的经济数据过于乐观。

此外，国家领导人强调，要坚持不懈推动绿色低碳发展，建立健全绿色低碳循环发展经济体系；要把实现减污降碳协同增效作为促进经济社会发展全面绿色转型的总抓手，加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构、用地结构调整；不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来。继提出“碳中和”后，高层进一步细化和强调绿色低碳发展，并明确指出要拿下高耗能、高排放项目，或倒逼相关产业加快转型升级，加速产业整合步伐，具备绿色、节能及环保优势的龙头企业将在竞争中脱颖而出。

资金层面，上周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，共进行500亿元逆回购操作，完全对冲到期量。本周央行公开市场将有200亿元逆回购到期。央行公开市场或延续小幅续作特点，反映稳货币、控杠杆和政策不急转弯的同时，持续向市场释放资金面维持紧平衡的信号。五一节前一个交易日沪深两市成交额8667.6亿元，北向资金实际净卖出16亿元。政策维持紧平衡、疫后经济加速复苏见顶后回归以及海外经济体通胀预期抬升造成的资金外流压力，仍压制A股市场资金风险偏好。但五一假期消费迎来强劲复苏，政策面对绿色金融和“碳中和”持续支持，消费板块及“碳中和”概念仍或成为市场追逐的热点，资金热度或维持结构性中性。

外部环境来看，美国财长耶伦表示，由于大规模财政支出，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热。此番讲话引发金融市场震荡。但随后耶伦澄清。耶伦还表示，如果通胀率持续上升，联储拥有应对它的工具。美联储主席鲍威尔则表示经济前景显然是光明的，但并没有走出困境。美联储仍将维持宽松货币政策直至通胀和失业率达到目标，假期期间美股主要股指走势分化，道指收涨，纳指及标普500指数收跌。同时，现阶段印度疫情暴发并未对主流金融市场造成过大影响，从国内市场的角度出发，投资者或更加关心中美关系前景，阿拉斯加会谈后中美仅在环保领域有所合作，这将对A股市场风险偏好造成抑制。

综上并结合技术面来看，今日股指期货或高位震荡，投资者可以区间思路高抛低吸为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！