市场情绪趋于稳定，有色金属震荡为主

1.宏观层面上，美国4月通胀数据大幅上行造成美元指数短暂冲高，然而市场冷静后又重返弱势，对有色金属的压制减弱。针对于前期凌厉的大涨行情，引发市场关注，上周随着国常会表态要有效应对大宗商品价格过快上涨以及4月M2、社融规模回落，亢奋情绪终有降温，经历了大涨大跌后，本周市场或趋于稳定。

2.铜方面，铜精矿加工费TC上扬，铜矿供应紧俏的局面有所缓解，海外铜矿新扩建项目稳步推进提振炼厂信心。同时5月冶炼厂检修增多，预计精铜产量有所下降。4月再生铜杆开工率环比上升0.84个百分点至70.67%，再生铜对精铜替代明显。下游方面，前期由于铜价大涨，需求端受到抑制。而随着价格高位回落，或刺激下游备货，需求端或有改善。上周上期所铜库存增加2.07万吨至22.92万吨，LME铜库存减少0.55万吨至12.12万吨。随着市场情绪趋于稳定，本周铜价或高位震荡为主。

3.锌方面，随着国内部分矿山的复产，锌矿加工费有所上调。截止5月14日，SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨，环比下降6000吨，随着锌价回落，下游补货情况尚可，采购量提升。终端订单有所好转，镀锌管企业开工显著好转，房地产建筑采买增加，下游经销商也有逢低补库需求。上周上期所锌库存减少6179吨至9.16万吨。总体来看，供需均呈增长态势，锌价下方有支撑。

4.镍方面，菲律宾镍矿山报价坚挺，叠加海运价格持续上涨，贸易商持货成本增加。镍铁利润恢复，镍铁厂看涨心态强烈，上周Mysteel高镍铁市场主流参考价大幅上调55元/镍点至1140-1160元/镍点。下游不锈钢维持高排产，部分钢厂增加高镍铁用量；三元前驱体销量持续增长，对硫酸镍需求有支撑。预计本周镍价或震荡偏强。

投资咨询部    屈亚娟