联储“Taper”节奏或不如预期快，贵金属期价或有所企稳

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.32%报1777.3美元/盎司，连涨两日；COMEX白银期货收跌0.19%报26.145美元/盎司。市场静待美国非农就业报告。

上期所夜盘黄金主力期货合约收涨0.47%，报371.34元/克；白银期货主力期货合约收跌0.04%，报5438元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3252千克，与前一交易日持平；上期所白银库存2103吨，较前一交易日-1吨。

上一交易日COMEX黄金库存3546万金衡盎司，与前一交易日持平；COMEX白银库存35187万金衡盎司，较前一交易日-31万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1043.16吨，较前一交易日-2.62吨；6月30日，SLV白银ETF持仓17361.1吨，较6月29日-92.3吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为166214张，较此前一周-25822张；COMEX白银非商业净多头持仓为39871张，较此前一周-12193张。

隔夜10年期美债收益率跌1.3个基点报1.46%；美元指数涨0.18%报92.5345，连涨四日。

上一交易日A股光伏指数报3525.9，跌2.92%；电子元件指数报8672.76，跌2.13%。

三、综合分析

美国至6月26日当周初请失业金人数为36.4万人，再度刷新新冠疫情爆发以来新低。美国6月挑战者企业裁员人数约2.05万人，续创2000年6月以来新低。表明随着经济重新开放和劳动力需求上升，美国就业市场持续改善。

此外，美国6月ISM制造业PMI降至60.6，略低于市场预期，但仍连续13个月处于扩张区间。工人缺乏、零件短缺导致的短期停工、空缺职位难以填补等问题继续限制着制造业的增长潜力。而美国6月Markit制造业PMI终值62.1，略低于预期及初值。需求激增推动美国制造业产出再次大幅上升，新订单和生产增速均创纪录最高水平。但产能限制以及材料和劳动力的短缺继续阻碍增长势头，这意味着对价格的担忧继续加剧。

可以看到，虽然包括就业数据在内的美国经济数据持续改善，但仍然存在一定的不稳定性和不确定性。因而，美联储哈克就表示，支持今年晚些时候开始缩债，一年期缩债过程是合理的，即每月削减100亿美元，缩债过程应该“缓慢、有条理”的。上述官员表态或在一定程度上放缓市场对于美联储即将正式开启缩减购债规模的预期，或有助于黄金期价企稳。

但即便如此，此前美联储官员的表态以及明显向好的经济数据使得投资者继续对美联储或根据经济表现提前开启缩减购债规模抱有希望，上周COMEX黄金非商业净多头持仓为192036张，较此前一周-17351张，已连续出现下滑，显示出黄金多头正在加速撤离。

白银方面，由于具备较强的工业品属性，在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银需求将稳步攀升，但昨日需求景气度指标出现调整，A股光伏指数报3525.9，跌2.92%；电子元件指数报8672.76，跌2.13%。同时需要注意到，白银投机多头也正在离场，COMEX白银非商业净多头持仓为39871张，较此前一周-12193张，短期白银期价也或跟随黄金易跌难涨，但或由于具备工业品属性更加抗跌。

综上并结合技术面来看，今日贵金属期价或有所企稳，投资者可以区间思路对待，激进者也可逢高沽空，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！