长端美债收益率大幅回落&美国经济先行指标偏弱，贵金属期价或继续反弹

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.77%报1797美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.95%报26.25美元/盎司。美国国债收益率下降使金价得到支撑。

上期所夜盘黄金主力期货合约收涨0.15%，报375.94元/克；白银期货主力期货合约收跌1.25%，报5464元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3252千克，与前一交易日持平；上期所白银库存2095吨，较前一交易日-8吨。

上一交易日COMEX黄金库存3544万金衡盎司，与前一交易日基本持平；COMEX白银库存35189万金衡盎司，较前一交易日+120万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1042.23吨，较前一交易日-0.35吨；7月2日，SLV白银ETF持仓17353.6吨，较7月1日-8吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为162226张，较此前一周-3988张；COMEX白银非商业净多头持仓为41477张，较此前一周+1606张。

隔夜美债收益率大幅下挫，10年期美债收益率逼近1.35%；美元指数涨0.31%报92.5395。

上一交易日A股光伏指数报3522.51，跌1.64%；电子元件指数报8733.7，涨0.4%。

三、综合分析

从最新美国经济先行和前瞻性数据来看，美国经济复苏仍面临挑战。美国6月ISM非制造业PMI录得60.1，预期为63.5，前值为64，分项指标订单积压指数创1997年以来最高，美国服务业6月扩张幅度低于预期，衡量就业的指标显示收缩，反映出雇主难以吸引员工的问题。美国6月Markit服务业PMI终值64.6，预期64.8，初值64.8。由于供应短缺或难以填补的岗位空缺，商业活动受到限制，未完成订单积压数量正以前所未有的速度增长。受变异病毒影响，美国多地出现疫情反复，产业供给端和商业活动恢复仍不充分，制造业订单积压，服务业复苏缓慢。

美联储此前表明何时正式开启“Taper”，将视通胀、失业率目标以及关键经济数据而定。但目前来看，美债收益率大幅回调，经济先行数据表现不佳，通胀和失业率目标的实现或遇到阻碍，美联储短期仍或维持此前的无上限量化宽松政策。从投机多头力量来看，上周COMEX黄金非商业净多头持仓为162226张，较此前一周-3988张，虽然仍然回落但幅度已不及此前，投资者也对短期做空金价持谨慎态度。

白银方面，由于具备较强的工业品属性，在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银需求将稳步攀升，在此背景下，白银投机多头力量难持续回落，上周COMEX白银非商业净多头持仓为41477张，就较此前一周+1606张。但昨日COMEX白银库存35189万金衡盎司，较前一交易日+120万金衡盎司，或给白银期价带去一定下行压力。

综上并结合技术面来看，短期贵金属期价仍有望反弹，投资者可暂以偏多短差操作为主，但需关注上方压力，激进者也可逢高布空单，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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