长端美债收益率加速下行，黄金期价或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.06%报1803.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.49%报26美元/盎司。美债收益率与美元全线走低利好金价。

上期所早盘黄金主力期货合约收跌0.06%，报376.94元/克；白银期货主力期货合约则收跌0.35%，报5444元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3252千克，与前一交易日持平；上期所白银库存2084吨，较前一交易日-8吨。

上一交易日COMEX黄金库存3549万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存35236万金衡盎司，较前一交易日+55万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1040.19吨，较前一交易日-0.29吨；SLV白银ETF持仓17295.94吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为162226张，较此前一周-3988张；COMEX白银非商业净多头持仓为41477张，较此前一周+1606张。

隔夜10年期美债收益率跌2.2个基点报1.298%，盘中触及1.25%，创2月以来新低；美元指数跌0.38%报92.3664，四日来首次下跌。

上一交易日A股光伏指数报3696.42，涨0.69%；电子元件指数报9045.45，涨2.17%。

三、综合分析

美国至7月3日当周初请失业金人数为37.3万人，预期35万人，前值由36.4万人修正为37.1万人。美国上周初请失业金人数意外上升，表明就业市场从疫情中复苏的势头依然不稳，美联储官员此前也曾表态目前的较高通胀水平或只是暂时状态，这或也蕴含了美联储仍将视实际通胀水平和经济指标变化来确定正式开启“Taper”的时间。

实际上，近期包含通胀预期的10年期长端美债收益率一直呈现回落态势，隔夜10年期美债收益率跌2.2个基点报1.298%，盘中触及1.25%，创2月以来新低。这背后的重要原因之一就是通胀预期的回落，美国仍然面临疫情挑战，经济尤其是服务业复苏仍然不充分，叠加美联储政策转向预期，市场对通胀预期的看法有所改观。另外，美债相较于其他主要经济体债券具备比较优势，包括美国在内以及海外资金倾向于购买长端美债，这也导致了美债收益率的下滑。综上，黄金期价短期具备支撑。

白银方面，由于具备较强的工业品属性，在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银需求总量将稳步攀升，但另外一方面，随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或与总量需求呈现相反态势。总的来看，白银工业品属性或使其价格波动相较黄金更大，同时下方也或具备一定支撑。

综上并结合技术面来看，短期黄金期价仍存上行空间，投资者可暂以偏多短差操作为主，激进者可逢高布空单；白银或以震荡盘整为主，投资者可以区间思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！