宏观护体&供需面发力可期，棉花料维持稳中偏强态势

观点：

宏观面:在欧美经济加速复苏和货币政策保持稳定的背景下，宏观面中性略好，后期需要关注美联储对货币政策的动向和Delta变种病毒令疫情反复对市场带来冲击的可能性。

供给面：今年全球以及中国棉花减产已是共识，目前进入棉花生长关键期，天气炒作可能性仍存，但是美棉近几个月出口下滑预期下，下方支撑有所减弱。国内来看，棉花商业和工业库存均处于近几年较高水平，后期焦点主要在新棉上市后的订购，随着南疆机采化的推进，籽棉上市时间将缩短，因此或再次出现去年籽棉上市即被疯抢的现象。

需求端：从历史来看，全球经济增长与棉花消费相关性较强，因此随着欧美经济的加速恢复，棉花需求仍有待发力，将对期价形成有效驱动。

综上，我们认为近期棉花将维持稳中偏强的态势，建议以偏多思路对待。

详见附件《宏观护体&供需面发力可期，棉花料维持稳中偏强态势》