限产政策持续扰动但库存、基差或为支撑，焦炭或弱于焦煤

观点：

焦煤：供给端来看，大庆后安监压力有所减小，此前关停煤矿逐步开工复产，洗煤厂产能利用率及精煤日均产量均有所回升，此外，进口端蒙煤通关也有所改善，尽管澳煤限制进口带来的供应压力仍存，但焦煤供给端偏紧态势或有边际改善。需求端，吨焦利润回落不碍焦化企业按需采购，焦炭日均产量和焦企产能利用率继续抬升，叠加后期焦化产能或逐步释放，焦煤需求端相对平稳。库存方面，焦化厂及钢厂焦煤库存继续回落，独立焦企焦煤库存创13个月新低，钢厂焦化厂库存更是创下3年多来新低，焦煤库存处于低位或对期价起到一定支撑作用。但需要注意，部分地区钢铁产能限产政策已出台，市场炒作粗钢减产预期热度不减，焦煤期价上方存在压力。综上，焦煤期价或上行承压并以高位震荡为主。投资者可以区间思路高抛低吸为主，关注上方1915元/吨附近压力和下方1773元/吨附近支撑，注意止盈止损。

焦炭：供给端，吨焦平均利润继续回落，但随着钢厂逐步复产，下游采购需求向好，焦企生产意愿并为受到明显影响，焦企产能利用率及焦炭日均产量呈现上升态势，且随着新增产能的逐步释放，焦炭供给端或较为宽松。需求端，钢厂在大庆之后逐步恢复生产，高炉产能利用率和日均铁水产量均明显回升，钢厂利润逐步恢复也进一步提振焦炭采购需求；但部分地区钢铁产能限产政策已出台，限产政策对包括焦炭在内的原料端的需求扰动仍是市场炒作焦点。此外，目前汛期和高温也使得部分钢厂开始落地设备检修计划，这样对焦炭采购需求的拖累也不容忽视。库存方面，焦企库存虽处于低位，但受粗钢限产政策扰动和下游需求季节性偏弱影响有企稳迹象，不排除出现逐步累库的现象。以上，焦炭期价仍面临下行压力，但随着近月合约临近到期，在期价大幅贴水现货的背景下，焦炭近月合约期价或存支撑。投资者可以偏空短差操作为主，关注下方2400元/吨附近支撑，若跌破可跟随，注意止盈止损。