避险情绪供支撑、白银需求提振，贵金属期价或表现分化

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌0.42%报1803.8美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.24%报25.305美元/盎司。美国国债收益率上涨和股市继续反弹削弱了避险需求。

隔夜上期所沪金主力期货合约收跌0.75%，报376.72元/克；白银主力期货合约收涨0.99%，报5299元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2082吨，较前一交易日-14吨。

上一交易日COMEX黄金库存3546万金衡盎司，较前一交易日+2.8万金衡盎司；COMEX白银库存35143万金衡盎司，较前一交易日+29万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1028.55吨，较前一交易日持平；7月20日SLV白银ETF持仓17321.89吨，较前一交易日-129.72吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为190836张，较此前一周+8015张；COMEX白银非商业净多头持仓为43689张，较此前一周-799张。

隔夜美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨6.6个基点报1.294%；美元指数跌0.2%报92.7903。美国三大股指全线上涨，已经完全收复周一大跌失地，道指涨0.83%报34798点，标普500指数涨0.82%报4358.69点，纳指涨0.92%报14631.95点。

上一交易日A股光伏指数报4020.54，涨4.16%；电子元件指数报9039.31，跌0.15%。

三、综合分析

美国国会预算办公室发布消息显示，美国可能在10月或11月达到债务上限。美国此前一系列经济刺激计划不仅抬升了美国通胀预期，而且使得美国政府的财政赤字水平达到历史高位，因而虽然美国经济刺激计划使得包括美股在内的金融资产无视疫情影响扶摇直上，但美国潜在的债务危机仍或在一定程度上压制市场风险偏好。此外，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇表示，由于感染德尔塔病毒病例数量在美国激增，已接种疫苗的人或需要考虑在室内佩戴口罩。变异病毒使得疫情影响难以消除，市场避险情绪仍存升温预期，或在一定程度上支撑黄金期价。

白银方面，由于具备较强的工业品属性，在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银需求总量将稳步攀升，但另外一方面，随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或与总量需求呈现相反态势。虽然上周COMEX白银非商业净多头持仓回落显示目前看空白银的投资者仍占据上风，但随着白银下游需求景气度仍然处于高位，上一交易日A股光伏指数报4020.54，涨4.16%，电子元件指数也维持在高位，投资者看空白银情绪或有所逆转，或利多白银期价。

综上并结合技术面来看，黄金期价或偏弱运行，投资者可以偏空短差操作为主，但下方或存支撑；白银则或震荡偏强，投资者可以偏多短差操作为主，均需注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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