市场静待美联储议息会议&白银库存激增，黄金震荡为主白银偏弱运行

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货跌0.02%报1798.8美元/盎司，COMEX白银期货跌2.38%报24.715美元/盎司。因美元走软且美国实际收益率重挫，但投资者在美联储利率决议之前的谨慎态度限制黄金向上的动力，此次美联储可能会提供缩减刺激计划的细节。

隔夜上期所夜盘沪金主力期货合约收涨0.65%，报379.16元/克；白银主力期货合约收跌1.07%，报5256元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2050吨，较前一交易日-2吨。

上一交易日COMEX黄金库存3526万金衡盎司，较前一交易日-3万金衡盎司；COMEX白银库存158413万金衡盎司，较前一交易日+12.3万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1025.64吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓17275.76吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为195972张，较此前一周+5136张；COMEX白银非商业净多头持仓为37475张，较此前一周-6214张。

隔夜10年期美债收益率跌4.6个基点报1.248%；美元指数跌0.15%报92.49，连跌两日。隔夜美国三大股指全线下跌，纳指创逾7周以来最大跌幅。道指跌0.24%报35058.52点，标普500指数跌0.47%报4401.46点，纳指跌1.21%报14660.58点。

上一交易日A股光伏指数报3991.34，跌5.73%；电子元件指数报8773.6，跌1.29%。

三、综合分析

IMF维持今明两年全球经济增速预测不变，分别为6%和4.9%，但上调对发达经济体增速预测，其中今明两年美国经济增速预测分别上调0.6和1.4个百分点至7%和4.9%。IMF分析认为，伴随疫情造成的影响逐渐减退，多数国家的通胀有望在2022年恢复到疫情前水平。美国6月大企业联合会消费者信心指数升至129.1，为连续第六个月上升，并创疫情爆发以来新高，表明随着经济活动恢复，消费者对未来变得更加乐观，现状指标升至160.3，创历史新高。

但美国6月份耐用品订单环比增长0.8%，增幅低于预期。由此看起码目前美国经济复苏仍然不充分、不完全，加上“德尔塔”变种病毒席卷美国，美国多地新冠肺炎病例激增，上周加利福尼亚州的圣迭戈和洛杉矶都达自今年2月以来单日新增人数最多，美国仍有30个州尚未为至少一半的居民全面接种疫苗。

因此，市场对本周将公布的美联储7月利率决议十分期待，美联储会否进一步明确何时开启缩减资产负债表的进程是投资者关注的焦点。目前来看，在美国疫情数字再度激增以及经济复苏并不充分背景下，美联储大概率仍将在本周议息会议上维持现有政策，叠加避险需求仍存，黄金期价短期或相对偏强。上周COMEX黄金非商业净多头持仓为195972张，较此前一周+5136张，也表明目前看多黄金的投资者依然在增加。

白银方面，尽管随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或边际回落，但在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银总体需求或将稳步攀升。然而，上周COMEX白银非商业净多头持仓为37475张，较此前一周-6214张，显示近期看空白银期价的投资者人数有所增加；此外，COMEX白银库存为158413万金衡盎司，也较前一交易日猛增+12.3万金衡盎司，或利空白银期价。

综上并结合技术面来看，在美联储议息会议之前黄金期价或以震荡为主，投资者可以观望或短差操作为主，较激进者可逢低做多；白银短期仍或偏弱运行，投资者可以偏空思路对待。均需注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！