美国通胀指标爆表但经济复苏程度仍需就业数据验证，贵金属期价或震荡整理

一、行情回顾

上周五COMEX黄金期货收跌1.03%报1816.9美元/盎司，周涨0.84%，月涨2.56%；COMEX白银期货收跌0.9%报25.55美元/盎司，周涨1.26%，月跌2.46%。通胀上行、美债收益率下滑、美元趋稳等因素或推动金价继续走高。

上周上期所沪金期货主力合约收涨1.19%；沪银期货主力合约收涨1.24%。上周五夜盘上期所沪金主力期货合约收跌0.92%，报378.58元/克；白银主力期货合约收跌0.48%，报5376元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2051吨，较前一交易日+13吨。

上一交易日COMEX黄金库存3526万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存35396万金衡盎司，较前一交易日+10万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1031.46吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓17209.46吨，较前一交易日+31.7吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为199388张，较此前一周+3416张；COMEX白银非商业净多头持仓为31217张，较此前一周-6258张。

上周五10年期美债收益率跌5个基点报1.225%；美元指数涨0.21%报92.1032，周跌0.87%，月跌0.29%。上周五美国三大股指集体收跌，道指跌0.42%报34935.47点，标普500指数跌0.54%报4395.26点，纳指跌0.71%报14672.68点。上周整周，美股全线下跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.37%，纳指跌1.11%。7月，美股集体上涨，道指涨1.25%，标普500指数涨2.28%，纳指涨1.16%，标普500指数连续六个月上涨，为2018年来最长连涨周期。

上一交易日A股光伏指数报4345.66，涨3.77%；电子元件指数报8812.59，跌0.05%。

三、综合分析

美联储最青睐的通胀指标再度爆表，美国商务部最新报告显示，美国6月核心PCE物价指数同比增长3.5%，创1991年7月以来新高；预期为增长3.7%，前值增长3.4%。美国6月份个人支出环比增长1%，高于预期。美国7月芝加哥PMI录得73.4，预期64.6，前值66.1。在美国通胀超过美联储目标以及经济持续复苏的背景下，美联储布拉德针对美联储缩减购债规模的说法大大提前于其他美联储官员，即金融市场对美联储在秋季开始减码庞大的资产购买计划已经做好“非常充分的准备”，并希望在“明年第一季度”结束。而大部分美联储官员仍持有相对鸽派的观点，美联储理事布雷纳德表示，就业恢复还有一段路要走，今明两年顺风因素可能会转变为逆风因素，缩减购债时机将主要取决于就业方面是否存在取得实质性进展的证据。

美联储也在上周的议息会议上仍维持现有政策不变，虽然美国经济已朝开启缩减购债规模的目标逐步接近，但在美国疫情反弹以及经济复苏并不充分背景下，短期“Taper”或难落地，黄金期价仍存上行动力。上周COMEX黄金非商业净多头持仓为199388张，较此前一周+3416张，也表明投资者短期仍看多黄金。而在通胀数据超目标的背景下，本周市场将重点关注美国非农就业数据能否指向美国经济进一步复苏，以及美联储会否提前开启“Taper”。

白银方面，尽管随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或边际回落，但在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银总体需求或将稳步攀升。但是，上周COMEX白银非商业净多头持仓为31217张，较此前一周-6258张；同时，交易所白银库存也有所持稳，短期期价或面临下行压力。

综上并结合技术面来看，贵金属期价或以震荡为主，黄金可以逢低做多为主，白银区间思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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