避险需求VS“Taper”预期，黄金期价存反弹机会但仍或承压运行

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌1.79%报1731.6美元/盎司，连跌三日，创四个月以来新低；COMEX白银期货收跌3.62%报23.445美元/盎司。美元和美债收益率上涨施压金价。

隔夜上期所沪金主力期货合约夜盘收跌1.15%，报363.24元/克；沪银主力期货合约夜盘收跌1.97%，报5035元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2050吨，较前一交易日-5吨。

上一交易日COMEX黄金库存3547万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存36006万金衡盎司，较前一交易日-3万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1023.54吨，较前一交易日-1.74吨；8月6日，SLV白银ETF持仓17213.55吨，较前一交易日+11.53吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为196335张，较此前一周-3053张；COMEX白银非商业净多头持仓为36139张，较此前一周+4922张。

隔夜10年期美债收益率涨2.9个基点报1.33%；美元指数涨0.21%报92.9793；美股收盘涨跌不一，道指跌0.3%报35101.85点，标普500指数跌0.09%报4432.35点，纳指涨0.16%报14860.18点。

上一交易日A股光伏指数报4516.15，跌0.52%；电子元件指数报9124.45，涨0.25%。

三、综合分析

虽然美国非农就业数据远超预期，但美国劳工部调查显示，美国6月职位空缺数升至1010万，创下历史新高，凸显出企业在招聘足够多工人以跟上经济反弹所面临的持续挑战，尤其是在目前“德尔塔”和“拉姆达”毒株肆虐的背景下，美国经济想要达到美联储目标仍存阻力。

然而，美联储官员依旧释放将缩减购债规模的“鹰派”信号。美联储博斯蒂克赞成在比前几轮更短的时间内完成缩减购债计划，并表示美联储可能会在10月到12月之间开始缩减债券购买，但对进一步缩减持开放态度。美联储罗森格伦则表表示，美联储应该在9月宣布将于今年秋季开始减少购买美债和抵押贷款债券。目前美联储官员“Taper”时间表均指向今年四季度。在此之前，尤其是在疫情背景下，黄金避险功能仍或存在，因而黄金虽在“Taper”预期下承压运行，但中间也或存反弹机会。

白银方面，相较于首饰、饰品等终端需求，白银的工业需求实际上是占据主导的，而尽管随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或边际回落，但在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银总体需求或将稳步攀升。虽然上周COMEX白银非商业净多头持仓为36139张，较此前一周+4922张，但较此前仍呈总体下降态势，此外，COMEX白银库存36009万金衡盎司，也较前一交易日+77万金衡盎司，白银期价虽偏弱运行，但弹性或相较黄金更大。

综上并结合技术面来看，贵金属期价或偏弱运行，投资者可以偏空短差或逢高沽空操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！