美通胀回落&“Taper”仍在路上，贵金属期价仍或承压运行

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨1.23%报1753美元/盎司，连涨两日，并创两周来的最大单日涨幅；COMEX白银期货收涨0.55%报23.52美元/盎司。美国通胀数据温和，美元从逾四个月高位回落，美债收益率下滑，均提振金价。

隔夜上期所沪金主力期货合约夜盘收涨1.33%，报367.48元/克；沪银主力期货合约夜盘收涨1.39%，报5122元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2017吨，较前一交易日-20吨。

上一交易日COMEX黄金库存3536万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存36058万金衡盎司，较前一交易日+65万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1023.54吨，较前一交易日持平；8月10日，SLV白银ETF持仓17213.55吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为196335张，较此前一周-3053张；COMEX白银非商业净多头持仓为36139张，较此前一周+4922张。

隔夜10年期美债收益率跌1.8个基点报1.337%；美元指数跌0.16%报92.9175；美股收盘走势分化，道指涨0.62%报35484.97点，标普500指数涨0.25%报4447.7点，双双刷新历史新高，纳指跌0.16%报14765.14点。

上一交易日A股光伏指数报4635.01，涨1.71%；电子元件指数报9189.91，跌0.03%。

三、综合分析

美国参议院通过3.5万亿美元开支计划，这项开支计划被视为拜登基础设施建设计划的第二部分，聚焦美国医保、育儿、养老、扶贫和气候变化等领域的全面改革。而美国7月通胀还是有所放缓，美国劳工部数据显示，美国7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%，前值分别为0.9%、5.4%。扣除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%，前值分比为0.9%、4.5%。

美联储博斯蒂克表示，美联储对就业最大化的承诺意味着不会太快加息，近期通胀的上升似乎只是暂时的，委员会将不会因为担心通胀，而先发制人地提高利率以应对‘火爆’的劳动力市场。美联储卡普兰则表示，美联储仍预期通胀压力将扩大到明年；CPI数据与美联储的前景展望一致；美联储必须关注通胀继续高于2%的问题；无论通胀如何发展，美联储都必须做好反应的准备；美联储对何时缩减购债规模持有不同的看法；资产购买有助于刺激需求，但目前的问题是供应问题。

美联储官员在缩减购债规模的时间表问题上仍然给出了不同的答案，而目前来看，随着通胀指标的回落以及就业数据向好指标仍需完善，近期美联储“Taper”概率不大，投资者需关注9月议息会议上美联储传递出来的明确信息。而随着美债收益率及美元指数的回落，黄金期价获得支撑。此外，目前“德尔塔”和“拉姆达”毒株仍在美国肆虐，避险需求也是催生金价反弹的重要原因。

白银方面，相较于首饰、饰品等终端需求，白银的工业需求实际上是占据主导的，而尽管随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或边际回落，但在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银总体需求或将稳步攀升。上周COMEX白银非商业净多头持仓为36139张，较此前一周+4922张，此外，上期所白银库存2017吨，较前一交易日-20吨，白银期价或获得一定支撑。

综上并结合技术面来看，贵金属期价虽存短期反弹预期，但整体仍将在美联储“Taper”日益临近和美元指数重回上行通道背景下偏弱运行，投资者可以偏多短差与逢高沽空相结合的操作方式为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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