变种病毒肆虐美联储对“Taper”时机仍存分歧，贵金属期价仍存上行动能

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.12%报1790美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.76%报23.48美元/盎司。 美联储会议纪要显示美联储可能在今年晚些时候开始缩减危机时期的宽松政策。

隔夜上期所夜盘沪金主力期货合约收涨0.07%，报374.78元/克；沪银主力期货合约收跌0.22%，报5099元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3222千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2023吨，较前一交易日+1吨。

上一交易日COMEX黄金库存3509万金衡盎司，较前一交易日-3万金衡盎司；COMEX白银库存36172万金衡盎司，较前一交易日+56万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1015.1吨，较前一交易日-2.04吨；8月17日，SLV白银ETF持仓17276.95吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为168406张，较此前一周-27929张；COMEX白银非商业净多头持仓为24474张，较此前一周-11665张。

隔夜10年期美债收益率跌0.4个基点报1.265%；美元指数涨0.01%报93.157。美国三大股指全线收跌，道指跌1.08%报34960.69点，标普500指数跌1.07%报4400.27点，纳指跌0.89%报14525.91点。美联储会议纪要显示，官员们讨论了今年开始缩减刺激政策的可能性。

上一交易日A股光伏指数报4391.8，跌0.67%；电子元件指数报8700.68，涨0.27%。

三、综合分析

美联储7月会议纪要显示，委员们认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。大多数与会者指出，如果经济按照他们的预期发展，今年开始放缓资产购买步伐可能是合适的，并补充称经济已经达到通胀目标，并对就业增长的进展“接近满意”。然而，就业尚未达到美联储在考虑加息之前设定的“实质性进一步进展”标准。

纪要还显示，美联储决策层存在意见分歧。数位官员表示，如果变异毒株在美国的传播情况恶化，他们恐怕会改变对货币政策的立场。当前经济前景的“不确定性非常高”，一些与会者建议，鉴于近期的高通胀数据可能比预期的更持久，准备“相对较快地开始缩减”资产购买步伐将是谨慎的做法。另外几位委员则认为，“未来一段时间”可能都不会减码购债。几位与会者还指出，缩减资产购买规模并不等于收紧货币政策立场，而只是暗示将以较慢的速度提供额外的货币宽松政策。此外，部分与会者认为减码购债将取决于经济形势，减码行动与加息的时间点无关。大多数官员还认为，成比例缩减住房抵押贷款支持证券和国债购买是有利的。关于市场普遍关注的通胀问题，与会者表示，最近的通胀数据受到供应瓶颈和劳动力短缺的影响，很可能是暂时的。

美联储布拉德表示，据市场观察，最近的数据略有疲软，但仍预计今年美国经济将“非常强劲”地增长7%，2022年第四季度是加息的合理时机，2022年底可能会出现比我们愿意承认的更严重的通胀，预计到2022年，通胀但有可能“更高”，并被迫进入“对抗通胀模式”，更希望在2022年第一季度缩减购债规模。

从美联储最新会议纪要和部分官员的表态中可以看出，缩减购债规模的时间仍存变数，重要的是就业尚未到达美联储的目标，而尽管通胀数据已超预期，但与会者表示这可能是暂时的，2022年或才能达到美联储目标。因而目前看来美联储在今年四季度正式缩减购债规模仅为一种可能性，尤其是在“德尔塔”和“拉姆达”变异毒株肆虐的背景下，美国经济复苏困难重重。黄金期价因此中短期仍存上行空间，除非疫情受控或就业和通胀达到美联储目标，否则黄金期价真正开启下行通道或仍需时日。

白银方面，除了金融属性之外，商品属性对其期价的影响不容忽视。相较于首饰、饰品等终端需求，白银的工业需求实际上是占据主导的，而尽管随着太阳能行业的蓬勃发展和技术提升，单位用银需求或边际回落，但在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银总体需求或将稳步攀升。但反应投资者看涨情绪的上周COMEX白银非商业净多头持仓为24474张，较此前一周大幅减少11665张，且COMEX白银库存36172万金衡盎司，较前一交易日+56万金衡盎司，因而短期白银期价或承压运行。

综上并结合技术面来看，今日黄金期价或震荡偏强，投资者可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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