美8月PMI不及预期&COMEX黄金非商业净多头持仓增加，黄金期价或阶段性上行

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨1.33%报1807.8美元/盎司，COMEX白银期货收涨2.31%报23.645美元/盎司。金价升穿1800美元，因对美联储很快缩减购债的疑虑压低美元。

隔夜上期所夜盘沪金主力期货合约收涨1.02%，报377.96元/克；沪银主力期货合约收涨2.2%，报5104元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3204千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2015吨，较前一交易日-7吨。

上一交易日COMEX黄金库存3474万金衡盎司，较前一交易日-13万金衡盎司；COMEX白银库存36182万金衡盎司，较前一交易日-3万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1006.66吨，较前一交易日-4.95吨；SLV白银ETF持仓17085.32吨，较前一交易日-21.61吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为191542张，较此前一周+23136张；COMEX白银非商业净多头持仓为21220张，较此前一周-3254张。

隔夜10年期美债收益率持平报1.258%；美元指数跌0.5%报92.9875，连跌两日，创一周新低。美国三大股指集体上涨，道指涨0.61%报35335.71点，标普500指数涨0.85%报4479.53点，纳指涨1.55%报14942.65点，刷新历史新高。

上一交易日A股光伏指数报4669.93，涨4.32%；电子元件指数报8973.0，涨2.52%。

三、综合分析

美国8月Markit制造业PMI初值为61.2，不及预期62.8，前值63.4；服务业PMI初值为55.2，创去年12月以来新低并不及预期，预期59.4，前值59.9；综合PMI初值为55.4，放缓至八个月低点且不及预期，预期58.3，前值59.9。虽然此前美国就业指标向好，但在变异毒株肆虐背景下美国经济复苏过程仍一波三折，因而尽管美联储会议纪要显示联储官员已正式讨论缩减购债规模，但距离真正启动或许仍需时日，短期黄金期价仍存向上动能。

美元指数虽存上行预期压制白银等工业品期价，但目前动能仍然不足；此外，美国实际利率仍处低位而通胀预期仍处高位，黄金期价短期仍存支撑。上周COMEX黄金非商业净多头持仓明显反弹，而COMEX白银非商业净多头持仓继续回落，也显示出在上述因素影响目前看多黄金投资者有所增加，而在美元指数存在上行预期背景下，看空白银期价投资者仍占据主导。交易所库存方面，上期所黄金、白银库存有所回落，给予期价一定支撑。此外，COMEX和上期所金银比也向上修复，给予黄金期价支撑的同时施压白银期价。

综上并结合技术面来看，贵金属期价存在阶段性的上攻机会，其中，白银期价在美元指数存上行预期背景下工业品属性和金融属性兼具或相对波动较大，投资者可以偏多短差或逢低做多为主，注意止盈止损的同时关注本周五晚美联储主席鲍威尔在杰克逊维尔央行年会上有关美联储政策走向的最新指引。

投资咨询部 马舍瑞夫

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