油脂高位震荡，轻仓观望为宜

影响因素：

1、美豆方面：

美国农业部周四公布的出口销售报告显示，8月26日止当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增6.82万吨，较之前一周下降9%，但较前四周均值增加9%，市场预估未-10至12.5万吨；2021/22年度大豆出口销售净增213.25万吨，市场预期未净增72.5-140万吨，出口整体高于预期。

天气方面，上周美国中西部的北部和中部地区出现降雨，有助于大豆鼓粒，未来10天预计中西部的西北部将有更多降雨，降雨的良好预期限制美豆向上的空间。

2、棕榈油产地方面：

马来半岛南部产区8月全月棕榈油产量较上月增加2.74%；UOB：马来西亚8月全月棕榈油产量较上月增长7%-11%，较8月1-20日增幅有所收窄，较上月同期有所恢复，但恢复力度不大。

船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量为1213126吨，较7月出口的1440096吨减少15.8%。出口降幅扩大。

3、国内方面：

根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周全国主要油厂大豆实际压榨量为173.06万吨，开机率为61.04%。实际开机率较此前预估低16.67万吨。预计本周（9月4日至9月10日）国内油厂开机率上升，油厂大豆压榨量预计192.26万吨，开机率为67.82%。。

综合分析:

粕类：上周公布的美豆出口数据强于预期，叠加连跌数日投资者逢低买盘，美豆盘面止跌，但天气状况良好提振大豆供应前景，限制反弹幅度。从国内豆粕的基本面来看，目前压榨开机率维持整体仍处在较高位置，需求端提货进度放缓，豆粕库存仍小幅上升，再加上美豆产区天气趋好，单产有改善预期，粕类利空因素仍存，不过国内9月大豆到港量或有一定下滑，预计库存上升空间有限，下方同时存有支撑，多空并存之下，粕价短期或以区间震荡为主。

油脂：上周五油脂盘面或在资金推动下大幅拉升，从基本面来看，机构对马来西亚棕榈油8月产量预估显示整体有所恢复，但力度有限，但同时船运机构显示8月出口降幅增大，目前对10位受访种植户、贸易商及分析师的调查预估中值显示，马来西亚8月底棕榈油库存较7月增加16.3%至174万吨，不过产地供需紧张是否缓解仍需等待后续数据的进一步确认。国内来看油脂库存还处于低位，为盘面提供的支撑仍在，油脂暂以高位震荡行情对待，需要注意价格高位之下，资金博弈加剧，高波动或难以避免，轻仓操作为宜。

以上仅为分析师个人观点，仅供参考！