供给持续承压&期现结构扰动，双焦或高位震荡偏强

观点：

        市场炒作热点还是集中在供给端扰动以及双焦主力期货合约期价大幅贴水现货造成的期价被动回归跟涨。焦煤方面，蒙煤虽然缓慢恢复通关，但安监、环保压力下内矿供应难以保障，焦煤供应仍然维持偏紧现状。焦炭方面，成本飙升导致部分焦企被动检修停产，而遏制“两高”项目发展以及生态环境部督察组入驻山东部分产区进一步导致焦炭供应偏紧，此外虽然焦炭第九轮提涨已有落地，但吨焦利润仍受成本压制回落，一定程度上也限制了焦炭供应。
       从期现价差结构来看，目前唐山主焦煤现货价格已达3080元/吨的高位，且与焦煤期价形成了以2111合约为界的近月升水（Contango），远月贴水（Backwardation）的局面，由于供给端持续施压，不仅带动近月合约期价进一步抬升以维持Contango结构，也使得包括主力2201合约在内的远月合约期价跟涨，且随着时间推移期现价差结构可能进一步由Backwardation向Contango演进，因而也使得资金倾向于做多目前的主力2201合约。焦炭的期现结构和意义基本和焦煤一致。
       总的来看，供给端持续偏紧的现状和预期使得双焦现货价格和近月合约期价居高不下，而目前的期现结构又进一步助推了主力2201合约的上涨。但也要注意到，高层要求要不遗余力落实好今冬明春煤炭保供任务，交易所也发布了提高交易保证金及交易限额的风险防控措施，因而建议前多投资者谨慎持有，空头减仓防范风险，未入场者追高需谨慎，采用多近月空远月的正套策略时也需注意防控风险。

详见附件：《供给持续承压&期现结构扰动，双焦或高位震荡偏强》