生猪供给短期难以改变，盘面反弹空间料有限

观点：

综合来看，从目前的存栏情况和大企出栏计划来看，四季度生猪出栏量并没有明显的放缓迹象。虽然近两个月养殖单位开始调减母猪存栏，但这更多的是种群结构的变化，距离调减到合理水平仍需一定的时间，生猪供给短期难以改变。需求面，逐渐进入冬季后，北方开始制作腊肉，叠加价格跌至低位后需求的反弹，生猪需求或有抬升，但从往年来看，冬季猪肉需求增量仅10%左右，因此对价格的带动作用仍将有限。

期货盘面来看，在盘面跌至10元/公斤附近后，加上天气对生猪调运的影响和收储政策的提振，预计期货短期止跌企稳。对于1月合约，春节后需求将走弱，价格面临季节性回落，因此养殖场可能在四季度加速出栏，且目前1月合约对现货的基差仍在-3000元/吨以上，现货高升水于期货，因此1月合约后期或仍有一定压力。而对于5月合约，在产能种群调减过后，能繁淘汰量上升推动的供应减量可能会反映在5月合约上。操作上，暂以观望为主，关注01合约在15000处压力和本轮现货反弹的幅度。

详见附件《生猪供给短期难以改变，盘面反弹空间料有限》