通胀飙升&美联储“Taper”大局已定，白银偏强运行黄金反弹空间或较有限

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货涨0.14%报1797.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.68%报23.56美元/盎司。因美元和美债收益率下跌令投资者转向黄金以对冲通胀风险。

隔夜上期所沪金期货主力合约收涨0.67%，报374.38元/克；沪银期货主力合约收涨2.03%，报4980元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3210千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2108吨，较前一交易日-4吨。

上一交易日COMEX黄金库存3383金衡盎司，较前一交易日-6万金衡盎司；COMEX白银库存35825万金衡盎司，较前一交易日-63万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓982.72吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓16987.04吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为182582张，较此前一周+14183张；COMEX白银非商业净多头持仓为16379张，较此前一周-326张。

隔夜10年期美债收益率跌2.3个基点报1.517%；美元指数跌0.04%报93.98。隔夜美国三大股指全线上涨，道指涨1.56%报34912.56点，标普500指数涨1.71%报4438.26点，创3月份以来最大单日涨幅，纳指涨1.73%报14823.43点。

上一交易日A股光伏指数报4865.31，涨3.19%；电子元件指数报8181.81，跌0.06%。

三、综合分析

美联储官员继续发表有关货币政策和通胀方面的言论。巴尔金表示，美联储已经提前给出了缩债政策的警告；关于通胀是否会持续，还有很多需要研究的地方；随着新冠疫情有望缓解，关于经济何时满足加息条件的答案将变得更加清晰。布拉德表示，通胀率正以30年来最快的速度上涨，虽然有一定的可能性会在未来六个月消散，但央行不能指望这种情况会发生，布拉德重申希望美联储11月开始缩减每月资产购买规模，并在明年第一季度末之前结束。鲍曼则表示，供应方面的价格压力可能具有持续更长时间的风险；长期通胀预期相对稳定；支持美联储最早在11月份会议上开始缩债，在2022年年中结束资产购买；美联储应该密切关注房价急剧上涨的风险。美联储官员基本明确将于下个月开始“Taper”，而关于通胀的看法则不一致。目前来看，黄金期价短期在对冲通胀功能发挥的作用下存反弹动能，但中长期仍然在美联储“Taper”背景下承压运行。

数据方面，美国9月PPI同比上涨8.6%，略不及市场预期的8.7%，但较前值8.3%继续攀升，创2010年11月以来的最高水平。能源价格上涨2.8%，推动指数上涨占比高达40%。而美国上周上周初请失业金人数为29.3万，为去年3月疫情爆发以来首次低于30万人。

白银方面，在美元指数存在上行预期的背景下也或偏弱运行，而白银期价除了受金融属性影响外，工业品属性的作用也不容小觑，供应压力、需求向好、通胀预期背景下白银下方空间或较有限。从基本面数据的变化上来看，上周COMEX白银非商业净多头持仓为16379张，较此前一周减326张，而昨日COMEX白银库存35888万金衡盎司，较前一交易日减63万金衡盎司，短期白银期价或存支撑。

综上并结合技术面来看，贵金属期价短期或存支撑，但中长期尤其是黄金仍存下行压力，投资者可以逢高沽空为主，白银则可以偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！