通胀高企&美元指数上行节奏放缓，黄金期价承压运行白银震荡调整

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌0.2%报1764.8美元/盎司，连跌两日；COMEX白银期货收跌0.53%报23.225美元/盎司。美国国债收益率走强，令黄金价格承压。

隔夜上期所沪金期货主力合约收跌0.21%，报367.9元/克；沪银期货主力合约收跌0.3%，报4929元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3210千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2126吨，较前一交易日+13吨。

上一交易日COMEX黄金库存3371万金衡盎司，较前一交易日-8万金衡盎司；COMEX白银库存35699万金衡盎司，较前一交易日-62万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓980.1吨，较前一交易日持平；15日，SLV白银ETF持仓17217.39吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为185539张，较此前一周+2957张；COMEX白银非商业净多头持仓为17987张，较此前一周+1608张。

隔夜10年期美债收益率涨3.25个基点报1.607%；美元指数跌0.01%报93.9591。隔夜美股涨跌不一，道指跌0.1%，标普500指数涨0.34%，纳指涨0.84%，纳指与标普500指数连续第四个交易日上涨。

上一交易日A股光伏指数报5044.37，涨2.73%；电子元件指数报8115.19，跌0.67%。

三、综合分析

美国9月工业产出环比意外下滑1.3%，为2月以来首次录得负值。9月制造业产出意外下滑，环比下降0.7%，创2月份来最大降幅。9月数据弱于预期，表明生产商继续受到供应链中断的影响。美国创历史的通胀状态或将维持。目前来看，虽然疫情仍然扰动美国经济复苏，美联储加息进程或推迟至明年年底，但美联储会议纪要明确将在11月议息会议上正式缩减购债规模，尤其是在美国通胀飙升，失业率数据下降的情况下，尽管上周COMEX黄金非商业净多头持仓较此前一周增加2957张，黄金期价在上述因素影响下整体仍或承压运行。

白银方面，在美元指数存在上行预期的背景下存在下行压力，而白银期价除了受金融属性影响外，工业品属性的作用也不容小觑，供应压力、需求向好、通胀预期背景下白银下方空间或较有限。从基本面数据的变化上来看，隔夜COMEX白银库存35699万金衡盎司，较前一交易日减62万金衡盎司，而COMEX白银非商业净多头持仓较此前一周增加1608张，因而白银期价或以区间震荡为主。

综上并结合技术面来看，黄金期价承压运行，白银期价震荡为主，投资者可逢高沽空黄金，白银则以区间思路，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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