美债收益率及美元指数回落，黄金下方支撑有限

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.27%报1798.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.15%报24.125美元/盎司。金价上涨，全球债券收益率下滑暗示出对经济增长的担忧。

隔夜上期所沪金期货主力合约收涨0.54%，报370.52元/克；沪银期货主力合约收涨0.37%，报4935元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3093千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2220吨，较前一交易日+8吨。

上一交易日COMEX黄金库存3324万金衡盎司，较前一交易日-2万金衡盎司；COMEX白银库存35607万金衡盎司，较前一交易日-60万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓983.01吨，较前一交易日+3.2吨；SLV白银ETF持仓16936.67吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为193349张，较此前一周+7810张；COMEX白银非商业净多头持仓为30356张，较此前一周+12369张。

隔夜10年期美债收益率跌6.79个基点报1.545%；美元指数跌0.1%报93.8649。隔夜美国三大股指多数收低，道指跌0.74%报35490.69点，标普500指数跌0.51%报4551.68点，纳指持平报15235.84点。

上一交易日A股光伏指数报5222.01，涨1.3%；电子元件指数报8263.10，跌1.57%。

三、综合分析

美国9月商品贸易逆差扩大至纪录高位963亿美元。其中，进口额增长0.5%至2384亿美元；出口额从8月的纪录高位下降4.7%至1422亿美元，为七个月来首次下滑。美国9月工厂核心资本品订单上升0.8%，连续第七个月上升，8月修正为增长0.5%。所有耐用品订单环比下降0.4%，反映了飞机和汽车订单下降。美国经济持续复苏，消费需求向好的同时，在供给未完全恢复之前，这也造成了美国面临显著的通胀压力。

目前来看，虽然目前美国通胀到达历史高位，且短期支撑黄金期价的政策空间仍然存在，但美联储会议纪要及官员已明确将在11月议息会议上正式缩减购债规模，尤其是在美国通胀飙升，失业率数据下降的情况下，且美联储官员也明确表示，虽然加息进程可能会被推迟至明年年底或者后年，但若通胀指标持续维持高位或继续抬升，将不排除会提前加息，因而贵金属期价中长期面临较为明显的下行压力。

白银方面，在美元指数存在上行预期的背景下存在下行压力，而白银期价除了受金融属性影响外，工业品属性对其价格占据主导作用，供应压力、需求向好造成的通胀预期背景下白银下方空间或较有限。从基本面数据的变化上来看，上周COMEX白银非商业净多头持仓为30356张，较此前一周大增12369张，显示在目前美国通胀飙升的背景下，投资者看多白银；从最新高频数据来看，COMEX白银库存35607万金衡盎司，较前一交易日减少60万金衡盎司，库存压力或使得白银期价下存一定支撑。

综上并结合技术面来看，贵金属期价仍将承压运行，投资者可以逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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