基建投资获批&非农数据向好背景下通胀预期高企，贵金属期价偏强运行

一、行情回顾

上周五COMEX黄金期货涨1.48%报1820美元/盎司，COMEX白银期货涨1.4%报24.245美元/盎司。上周整周，COMEX黄金期货涨2.02%，COMEX白银期货涨1.24%。黄金受美联储和英国央行本周早些时候的鸽派决定提振；债券收益率下降令金价获得支撑。

上周五上期所沪金期货主力合约收涨1.47%，报376.28元/克；沪银期货主力合约收涨1.58%，报4965元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3093千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2221吨，较前一交易日-5吨。

上一交易日COMEX黄金库存3314万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存35393万金衡盎司，较前一交易日+121万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓975.41吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓16929.63吨，较前一交易日-15.83吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为215129张，较此前一周+569张；COMEX白银非商业净多头持仓为33115张，较此前一周-4417张。

上周五10年期美债收益率跌7.67个基点报1.457%；美元指数跌0.12%报94.22。 上周五美国三大股指全线上涨，续创历史新高，道指涨0.56%报36327.95点，标普500指数涨0.37%报4697.53点，纳指涨0.2%报15971.59点。上周整周，道指涨1.42%，标普500指数涨2%，纳指涨3.05%。

上一交易日A股光伏指数报5096.47，跌3.64%；电子元件指数报8885.54，涨0.45%。

三、综合分析

美国众议院通过了几十年来规模最大的基础设施法案，将在未来几年释放5500亿美元的新支出预算，用于道路、桥梁、公共交通和其他项目。投票结果是228票对206票，法案将送交美国总统拜登签字。美国总统拜登表示，基建法案投票对美国而言是“具有里程碑意义的一步”；基建投资将缓和通胀压力，会尽快举行法案签署仪式。与此同时，美国10月季调后非农就业人口增53.1万人，创3个月来最大增幅。10月失业率为4.6%，也创自美国新冠疫情爆发以来新低。美联储“Taper”已经落地，加上就业数据向好，一旦通胀数据随着基建投资计划的推进仍然维持高位，不排除美联储会提前加息，因而尽管短期黄金期价存上行动能，但中长期在美联储迎来加息周期的背景下或承压运行。

短期来看，通胀高企加大了投资者购买黄金资产对冲通胀的需求，同时也支撑了白银等工业品价格，白银由于工业品属性占据主导，在原材料通胀水平高企以及可再生能源需求提振的背景下存上行动能。

综上并结合技术面来看，贵金属期价在消化美联储“Taper”影响后，重回通胀定价阶段，投资者可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！