通胀高企下美联储不排除加快紧缩节奏可能性，贵金属或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.51%报1826美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.59%报24.54美元/盎司。美元指数下行支撑金价。

上周五上期所沪金期货主力合约收涨0.76%，报377.36元/克；沪银期货主力合约收涨1.29%，报5013元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3093千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2229吨，较前一交易日+8吨。

上一交易日COMEX黄金库存3314万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存35360万金衡盎司，较前一交易日-33万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓975.41吨，较前一交易日持平；5日，SLV白银ETF持仓16929.63吨，较前一交易日-15.83吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为215129张，较此前一周+569张；COMEX白银非商业净多头持仓为33115张，较此前一周-4417张。

隔夜10年期美债收益率涨0.96个基点报1.493%；美元指数跌0.18%报94.0493。隔夜美国三大股指集体收涨。道指涨0.29%，标普500指数涨0.09%，纳指涨0.07%。

上一交易日A股光伏指数报5154.82，涨1.14%；电子元件指数报8855.68，跌0.34%。

三、综合分析

多位美联储高官为明年加息预热。美联储副主席克拉里达认为，明年底将实现充分就业并满足加息的必要条件，他警告称FOMC票委都觉得通胀前景存在上行风险。明年票委布拉德也担心高通胀持续过久，支持明年加息两次，如有必要一季度可提速完成taper。另外，今年的票委埃文斯依然预计美联储将在2023年首次加息；如果通胀预期大幅上升，考虑2022年加息将是有意义的；美联储改变缩减购债规模速度的门槛“相当高”。尽管美联储“Taper”已经落地，但从其官员的表态中也可以发现，通胀风险仍将左右美联储收紧货币政策的节奏，比如提前结束“Taper”，甚至提前加息。但短期来看，美联储刚刚开始“Taper”，且部分官员仍认为高通胀是暂时的，因而黄金期价短期仍存上行动能，而中长期或将承压。

白银方面，尽管上周COMEX白银非商业净多头持仓较此前一周减少4417张，但昨日COMEX白银库存较前一交易日减少33万金衡盎司，同时，通胀高企背景下使得白银工业品属性有所发挥，叠加可再生能源需求提振，白银期价短期也或存上行动能。

综上并结合技术面来看，贵金属期价在消化美联储“Taper”影响后，重回通胀定价阶段，投资者可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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