通胀压力继续飙升美联储密切关注，贵金属或偏强震荡

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌0.51%报1860.6美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.24%报24.855美元/盎司。就业数据回落叠加美元指数处于高位施压金价。

上期所沪金期货主力合约夜盘收跌0.335%，报382.52元/克；沪银期货主力合约收跌1.13%，报5086元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3075千克，较前一交易日-18千克；上期所白银库存2267吨，较前一交易日+15吨。

上一交易日COMEX黄金库存3325万金衡盎司，较前一交易日+1万金衡盎司；COMEX白银库存35441万金衡盎司，较前一交易日+82万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓976.87吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓17051.96吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为250181张，较此前一周+35052张；COMEX白银非商业净多头持仓为36915张，较此前一周+3800张。

隔夜10年期美债收益率跌0.12个基点报1.592%；美元指数跌0.27%报95.5414。隔夜美股收盘涨跌不一，道指跌0.17%，标普500指数涨0.34%，纳指涨0.45%。

上一交易日A股光伏指数报5304.79，跌0.15%；电子元件指数报9178.65，跌1.17%。

三、综合分析

美国上周首次申请失业金人数为26.8万人，较前一周增加1000人，为连续六周减少后首次录得增加，但同期美国职位空缺数也创下历史新高，通胀和美联储仍然宽松的货币政策使得美国年轻人选择待业在家。此外，美国通胀压力继续积聚。美国11月费城联储制造业指数大幅上升至39，远超市场此前预期。11月工厂用料成本指标跃升至1979年以来的第二高位，制造商收取价格指标则飙升至47年来最高水平。

美联储埃文斯表示，明年可能开始加息；加息也可能在2023年开始，这将取决于通货膨胀。预计在明年6月缩减购债计划结束前不会加息，也不会调整缩债时间表；仍然预计在2023年之前不会加息，但自己的预测可能“会是个错误”；他认为2022年加息的必要性并不明显，但这可能是合适的情况。

美联储官员表态模棱两可，但可以肯定的是，若美国通胀指标继续攀升，不排除美联储提前结束缩减购债并开启加息进程，或将给黄金带去一定压力，但年底前市场交易逻辑仍在对冲通胀影响端，黄金期价仍或具备一定上行动能。

白银方面，通胀高企背景白银工业品属性占据主导，叠加国内外可再生能源需求提振，例如A股光伏指数和电子元件指数处于高位，显示白银下游需求景气度较好，白银期价短期仍或存上行动能。

综上并结合技术面来看，贵金属期价在消化美联储“Taper”影响后，重回通胀定价阶段，在美国通胀飙升的背景下，投资者可以逢低做多思路为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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