供应难言宽松&需求远近存差异，钢材01-05合约或有反套机会

观点：

      央行发布三季度货币政策执行报告强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。市场预期定向降准、降准等将成为应对宏观经济下行压力加大的潜在货币政策逆周期调节工具，钢材期价周五夜盘受到提振迎来反弹。
      供应端，成本坍塌及需求不济仍施压钢材期价，但原料价格更趋弱势，钢企高炉、电炉利润继续回升，但此前钢厂利润缩水影响仍在，钢企利润率仍趋下滑，部分钢厂生产设备仍处检修阶段；而双碳粗钢平控、冬季错峰限产以及冬奥限产等因素仍然施压钢材供应，叠加部分钢厂停产检修，高炉和电炉产能利用率仍然回落，螺纹周产量也有所回落，钢材供应在上述因素影响下难言宽松。

      需求端，房企开始发债融资，地方政府专项债发行提速，建材成交也明显回升至20万吨以上，市场预期和实际成交有所回暖。但目前我国宏观经济下行压力仍然较大，此前公布的10月宏观经济数据显示房地产投资同比仍然回落，新房销售依旧疲弱，房企融资政策放松或仅是“定向调控”即仅保障刚需交房，增量或难现，房地产调控大方向不会改变；叠加央行货币政策也或以定向调节为主，处在淡季的01合约需求仍或承压，而05合约或相对较好。
      库存方面，螺纹厂库稍有回落，限产政策影响逐步显现；而社库则明显回落，显示贸易商在房地产短期需求疲弱难改预期下出货节奏加快；热卷则是厂库抬升，社库回落，总库依然回落，显示供给受压缩和需求边际转好。