美国通胀继续飙升，金价短线偏强震荡

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.44%报1810.1美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.4%报22.91美元/盎司。美元指数回落支撑金价。

隔夜上期所沪金期货主力合约夜盘收涨0.54%，报373.24元/克；沪银期货主力合约收涨0.21%，报4862元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3891千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2253吨，较前一交易日+13吨。

上一交易日COMEX黄金库存3384万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存35645万金衡盎司，较前一交易日-13万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓973.63吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓16723.76吨，较前一交易日-37.39吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为202401张，较此前一周-14784张；COMEX白银非商业净多头持仓为21984张，较此前一周-7849张。

隔夜10年期美债收益率涨4.2个基点报1.498%；美元指数跌0.04%报96.0602。隔夜美国三大股指连续三日收高，道指涨0.55%，纳指涨0.85%，标普500指数涨0.62%，创历史新高。美国市场周五因圣诞节假期休市。本周，道指涨1.65%，标普500指数涨2.28%，纳指涨3.19%。

上一交易日A股光伏指数报5222.2，涨1.67%；电子元件指数报9715，涨1.14%。

三、综合分析

美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，创1989年以来新高，且高于市场预期的4.5%。与此同时，美国消费者支出11月环比仅增长0.6%，增幅较上月的1.4%大幅回落。美国上周初请失业金人数小幅下降至20.5万人，符合预期，表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。截至12月11日当周持续申领失业金人数降至186万。美国11月耐用品订单环比增长2.5%，较上月0.1%大幅改善，且好于经济学家此前预期。

美国核心通胀高企，短期黄金在美联储加速“Taper”落地后对冲通胀的作用仍在，但随着加速缩债后加息时间和力度或存提前和加大预期，因而黄金期价上行高度或较有限。此外，若美国通胀因疫情受控等因素从高位回落，则黄金或失去作为通胀对冲资产的低位，金价也会承压下行。上周COMEX黄金非商业净多头持仓为202401张，较此前一周大幅减少14784张，显示投资者在上述背景下押注金价下跌。

白银方面，美国疫情形势仍较严峻，且近期终端需求景气度出现回落。此外，上周COMEX白银非商业净多头持仓为21984张，较此前一周大幅缩减7849张，也显示投资者在金价承压运行的背景下也倾向于看空白银期价。

综上并结合技术面来看，贵金属期价短期存上行空间但中长期或承压运行，投资者可偏多短差操作，但需注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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