供应收缩需求改善，锌价谨慎乐观

观点：

锌矿供应相对平稳，港口库存相对适中，澳大利亚疫情及哈萨克斯坦政治风险影响有限；国内精炼锌生产恢复较慢，海外冶炼厂因电力成本提升引发的停产将逐渐成为现实，生产端收紧，这也成为锌价可能再度上行的重要依据；短期需求端有边际改善，但因春节临近且冬奥会在即，持续性上略显不足，而中期终端需求预期转暖；国内库存逐步提升，LME库存不算太低，但不足以成为带动铜价下行的重大利空；宏观环境整体偏温和。因此在基本面的带动下，后市锌价或有进一步上行空间，短期需规避技术性调整的风险。仅供参考。

详见附件：《供应收缩需求改善，锌价谨慎乐观》