美通胀续创新高美联储加息在即且俄乌战事有所缓和，金价或上行承压

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.68%报2001.8美元/盎司，重新站上2000美元关口。COMEX白银期货收涨1.68%报26.25美元/盎司。俄乌局势持续紧张、美国2月CPI创40年来最大涨幅，推动金价上涨。

隔夜上期所沪金主力合约期价收涨0.44%，报406.3元/克；白银主力合约期价收涨0.08%，报5174元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3363千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2292吨，较前一交易日-9吨。

上一交易日COMEX黄金库存3291万金衡盎司，较前一交易日+26万金衡盎司；COMEX白银库存34531万金衡盎司，较前一交易日+18万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1061.53吨，较前一交易日-1.75吨；SLV白银ETF持仓16886.01吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为257622张，较此前一周+14474张；COMEX白银非商业净多头持仓为44948张，较此前一周+14646张。

 隔夜2年期美债收益率涨1.8个基点报1.708%，10年期美债收益率涨3.7个基点报1.994%；美元指数涨0.57%报98.516。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%报33174.07点，标普500指数跌0.43%报4259.52点，纳指跌0.95%报13129.96点。美国2月CPI同比上涨7.9%创40年来最大涨幅。欧央行加速退出超常规刺激措施。

上一交易日A股光伏指数报4754.66，涨3.6%；电子元件指数报7620.32，涨1.26%。

三、综合分析

美国劳工部数据显示，美国2月CPI同比升7.9%，为1982年1月以来新高；剔除食品和能源价格的核心CPI同比升6.4%，为1982年8月以来新高。乌克兰局势引发的大宗商品上涨进一步推高本就居于40年高位的通胀，未来几个月CPI年率或破8，且不会很快见顶。另外，美国上周初请失业金人数增加1.1万至22.7万人，高于市场预期。美国2月通胀指标续创40年来新高，再加上此前公布的2月非农就业人数大超预期，下周美联储在议息会议上时隔近4年再度加息几乎是“板上钉钉”，但加息力度由于俄乌战事的影响很可能是25个基点。此外，欧洲央行虽然维持三大利率不变，但宣布将加速结束资产购买计划，4月-6月净购买额分别为400亿欧元、300亿欧元和200亿欧元，最终可能在三季度结束资产购买。欧洲央行行长拉加德承认，俄乌冲突及欧盟对俄制裁措施已对欧元区经济造成冲击，将今年欧元区经济增长预期从4.2%下调至3.7%，同时通胀预期从3.2%大幅上调至5.1%。但欧洲央行称在今年三季度前仍然不会考虑加息，欧元区经济今年仍然能够保持复苏活力。西方各主要经济体进入紧缩周期，尤其是美联储开启加息周期背景下美元实际利率或将逐步抬升，从而给予金价一定下行压力。

同时，俄乌战事虽仍在持续，且俄乌外长昨日的会谈也并未就停火达成一致，但双方提到这次会谈将会为两国元首会晤创造条件。而此前由于西方国家对于乌克兰加入北约的申请视而不见，乌克兰总统泽连斯基已表明对加入北约不再感兴趣，同时他也表示愿意同俄罗斯就克里米亚以及乌东地区的顿涅茨克和卢甘斯克问题进行谈判，而这三者正是俄罗斯此前提出的停火的必要条件。

因而总的来看，一方面下周美联储大概率将提高联邦基金利率，另一方面俄乌局势似乎有短期缓和的迹象，金价想要创下历史新高或面临不小的压力，建议前多投资者谨慎持有，激进者可逢高试空，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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