美债收益率飙升但通胀&避险情绪仍为主导，金价日内或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌0.11%报1953.4美元/盎司，COMEX白银期货收跌2.19%报24.8美元/盎司。金价触及两周最低，美国国债收益率上升带来压力，投资者预计美联储将大幅收紧政策。

隔夜上期所黄金期货主力合约夜盘收涨0.21%，报404.26元/克，白银期货主力合约收跌1.57%，报5093元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3267千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2016吨，较前一交易日+3吨。

上一交易日COMEX黄金库存3597万金衡盎司，较前一交易日+2万金衡盎司；COMEX白银库存33408万金衡盎司，较前一交易日-62万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1104.13吨，较前一交易日-2.61吨；SLV白银ETF持仓17975.98吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为254287张，较此前一周+8746张；COMEX白银非商业净多头持仓为45986张，较此前一周+952张。

隔夜美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.7个基点报2.695%，10年期美债收益率涨7.7个基点报2.916%；美元指数涨0.32%报100.6273。隔夜美股高开低走，最终道指跌1.05%报34792.76点，标普500指数跌1.48%报4393.66点，纳指跌2.07%报13174.65点。

上一交易日A股光伏指数报3541.7，跌4.68%；电子元件指数报6367.69，跌2.18%。

三、综合分析

美联储主席鲍威尔表示，将在5月份的会议上讨论加息50个基点。FOMC略微加快行动步伐是适宜的。许多美联储官员认为，一次或多次加息50个基点是合适的。美联储致力于使通货膨胀率回到2%，并将尽最大努力去完成它。鲍威尔讲话后，对政策敏感的2年期美债收益率一度攀升14个基点，至近2.74%的周期新高，5年期美债收益率升幅类似，达到3%，为2018年末以来的最高水平。目前交易员押注，美联储5月、6月和7月会议每次都将加息50个基点。市场还开始押注5月或6月政策会议加息75个基点的可能性。美联储官员戴利呼吁，美联储应“迅速”加息使利率在年底达到中性水平，中性利率水平可能在2.5%左右。戴利表示，她支持美联储在下个月初大幅加息50个基点。

鲍威尔表态几乎使得美联储在5月初的议息会议上加息50个基点板上钉钉，甚至在通胀压力下美联储可能不止一次加息50个基点。美联储主席的表态显然进一步提升市场对于美国通胀预期逐步回落的看法，隔夜美债收益率飙升，美元指数也有所上行，这给作为无息资产的黄金的价格带来了显著的压力。

此外，欧洲央行高官密集发声，最快可能7月加息。欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行应该能够到7月份逐步取消资产购买计划，为最早在7月份加息铺平道路。德国央行行长内格尔称，如果央行决定在6月底结束债券购买，可能第三季度初加息。此前，欧洲央行管委Pierre Wunsch、Martins Kazaks均表态，最早7月可能开始加息。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行正在密切关注通胀前景面临的风险。供应瓶颈会带来进一步的通胀压力。短期内通胀风险倾向于上行。仍有充足的政策支持。

但同时也需要注意到，尽管西方经济体或迎来全面紧缩，实际利率上行预期下金价承压，但短期来看历史性通胀仍难以迅速缓解，叠加俄乌冲突地缘风险仍存很多不确定性，而且上述背景下各主要经济体也面临着显著的额经济衰退压力，因而金价下放仍存明显的支撑。

综上并结合技术面，金价日内或震荡偏强，建议投资者以偏多短差或逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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