通胀压力不减或导致紧缩力度加大，金价或承压下行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.21%报1815.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.54%报21.415美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约夜盘收涨0.33%，报396.12元/克；白银期货主力合约收跌0.47%，报4704元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3267千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1799吨，较前一交易日-7吨。

上一交易日COMEX黄金库存3577万金衡盎司，较前一交易日-20万金衡盎司；COMEX白银库存33938万金衡盎司，较前一交易日+97万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1049.21吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓17517.28吨，较前一交易日-58.85吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为193315张，较此前一周-5853张；COMEX白银非商业净多头持仓为19082张，较此前一周-8986张。

隔夜美债收益率全线下跌，2年期美债收益率跌3.3个基点报2.68%，10年期美债收益率跌10.1个基点报2.89%；美元指数涨0.59%报103.92，终结三连跌。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌3.57%报31490.07点，为2020年10月以来的最大跌幅，标普500指数跌4.04%报3923.71点，创2020年6月以来的最大跌幅，纳指跌4.73%报11418.15点，创今年5月5日以来的最大跌幅。

上一交易日A股光伏指数报3914.26，涨1.96%；电子元件指数报6576.56，涨0.73%。

三、综合分析

联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》。 报告显示，2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期。报告预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍，粮食和能源价格将大幅上涨。摩根大通也将美国下半年实际GDP增速预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年实际GDP增速预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年实际GDP预期从1.4%下调至1%。此外，标普同样下调美国经济增长预测，目前预计美国经济增速将下降80个基点至2.4%，下调预测的理由包括能源和大宗商品价格上涨，俄乌冲突时间长于预期，货币政策正常化加速。通胀高企导致企业生产和居民消费受到限制，美国及其他主要西方经济体经济复苏进程或受到搁置。

美联储哈克表示，预计美联储6月和7月会议将各加息50个基点；在6月和7月的加息之后，加息步伐将是有节制的；预计今年美国GDP将增长3%，就业市场吃紧。欧洲央行管理委员会成员穆勒表示，他将支持7月加息25个基点。穆勒是欧洲央行偏鹰派的决策者之一，他表示，最新的通胀动态意味着在第三季度开始时结束资产购买是“合理的”。

美欧央行接连进入加息周期，美元指数仍存上行空间，与此同时全球通胀压力或存缓和预期，金价显然面临下行压力。但与此同时，乌军虽已撤离马里乌波尔钢铁厂，但俄乌冲突仍在持续，尤其是在顿巴斯的其他区域，且伴随着芬兰及瑞典申请加入北约，俄罗斯与西方的矛盾或愈发凸出，短期来看避险情绪及通胀压力仍或给予金价一定支撑，但和俄乌冲突刚开始相比市场对此的反映或已趋于钝化。

综上并结合技术面，金价日内或承压下行，建议投资者以逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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