通胀衰退齐飞&西方紧缩力度不减，金价或震荡整理

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货全线上涨，COMEX黄金期货涨0.54%报1852.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.47%报21.775美元/盎司。随着美元大幅下跌，金价出现了强劲的修正性反弹；交易员和投资者的风险偏好仍然远远不够强劲，这正推动一些对黄金的避险需求；投资者开始意识到，通胀问题将持续更长时间，而不是暂时的。

隔夜上期所黄金期货主力合约收涨0.09%，报397.22元/克，白银期货主力合约收跌0.3%，报4726元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3267千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1767吨，较前一交易日-10吨。

上一交易日COMEX黄金库存3560万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存33777万金衡盎司，较前一交易日-49万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1063.43吨，较前一交易日+7.25吨；SLV白银ETF持仓17492.87吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为175360张，较此前一周-17955张；COMEX白银非商业净多头持仓为16114张，较此前一周-2968张。

隔夜美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.8个基点报2.631%，10年期美债收益率涨7个基点报2.856%；美元指数跌0.93%报102.08，创一个月以来新低。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨1.98%报31880.24点，标普500指数涨1.86%报3973.75点，纳指涨1.59%报11535.28点。

上一交易日A股光伏指数报4224.31，涨0.9%；电子元件指数报6699.06，跌0.34%。

三、综合分析

IMF总裁格奥尔基耶娃再度提出全球经济面临巨大挑战的警告，并称全球经济正面临“二战以来最大的考验”。她指出，俄乌冲突导致全球经济陷入分裂的风险，目前已有超过30个国家限制食品、能源和其他关键商品的贸易，各国应降低贸易壁垒，以确保供应链的安全，缓解商品短缺并降低价格。诺奖得主斯蒂格利茨警告：全球通胀冲击严重程度比70年代“严重一个数量级”。美联储博斯蒂克表示，如果通货膨胀持续高企，9月可能加息25或50个基点；如果通胀仍然很高，对于更激进的行动保持开放态度；预计今年的通胀率仍在3%的高位。英国央行行长贝利则表示，如果数据证明有必要加息，英国央行准备再次加息，政策制定者需要确保通胀得到控制，英国劳动力市场吃紧，而需求没有快速增长。

面对严重通胀，西方经济体紧缩力度或进一步加大，且与俄乌冲突刚开始相比市场对此的反映或已趋于钝化，作为无息资产的黄金价格承压；然而短期来看，全球高通胀或难以明显改观，而且西方央行加大紧缩力度叠加高通胀或引发经济衰退风险，短期来看金价下方或仍存支撑。

综上并结合技术面，金价或承压运行，建议投资者逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！